Um mês de março intenso em reuniões, em tragédias, em desacordos afirmados, em acordos adiados, em ameaças feitas e desfeitas ou adiadas, tudo isto se passou na União Europeia que se mostra claramente impotente face à tragédia Covid 19 e à crise financeira que nos bate à porta com uma enorme violência.
Um relato destes dias que mais parecem dias de loucura é o que aqui vos queremos deixar nesta pequena série de textos intitulada A Europa impotente face à perspetiva de uma tragédia global ?
31/03/2020
JM
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Seleção e tradução de Júlio Marques Mota
Texto 21. Macron, Merkel, Conte, Sanchez: o BCE toma partido. O confronto final sobre a moeda única europeia?
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A zona euro está novamente em risco e poderá desagregar-se, basicamente devido ao choque entre a França de Emmanuel Macron e a Alemanha de Angela Merkel: e está em risco, evidentemente, não por ideais nobres, mas por uma questão de dinheiro. O paradoxal é que o dinheiro não custa nada, uma vez que a moeda fiduciária é feita apenas de bits e não é um recurso escasso, mas um bem artificial que pode ser aumentado à vontade. O Banco Central Europeu poderia “imprimir” toda a moeda fiduciária que quiser sem tirar um cêntimo a nenhum contribuinte europeu. Se o BCE pudesse imprimir dinheiro e dá-lo aos Estados para o gastar na emergência sanitária e para reparar as falhas económicas da crise, todos ganhariam e ninguém na Europa perderia nada. Mas isso não pode ser feito.
O problema é essencialmente que a Alemanha e os seus aliados – os países mais ricos do Norte da Europa – não querem que o dinheiro seja impresso para os países financeiramente mais frágeis e para aqueles que estão mais expostos à crise sanitária e económica. Negar-lhes o financiamento necessário para enfrentarem a crise, a não ser em em condições draconianas, mergulhá-los-ia numa crise financeira difícil e quase irreversível. A Alemanha e os países do Norte da Europa continuariam a obter grandes vantagens competitivas. É bem sabido que Mao Tse Tung disse que “a revolução não é um jantar de gala”. Mas o capitalismo também não é um jantar de gala. Devido à gravíssima crise sanitária, económica e financeira, na zona euro a luta é pela vida ou pela morte. E os líderes Giuseppe Conte, Emmanuel Macron e Pedro Sanchez, o líder espanhol, compreenderam isso.
A dívida pública irá neste contexto simplesmente disparar. As despesas que os Estados terão de suportar para enfrentar a crise sanitária e reparar os danos causados à economia pelas paragens produtivas serão muito elevadas: para os Estados a nova normalidade será ter uma dívida pública igual a cerca de 150% do PIB [1]. É difícil que os mercados sejam capazes de resistir a esta onda de choque. Seria necessário monetizar as dívidas: por outras palavras, criar nova moeda para quebrar a maré crescente de défices públicos.
As despesas públicas estão a dar já claros sinais de explosão. O Senado norte-americano aceitou uma lei de 2 milhões de milhões de dólares para ajudar a economia dos EUA. A Alemanha anunciou planos de despesas e reduções fiscais que ascendem a 4,5% do produto interno bruto. O pacote de ajuda francês representa cerca de 2% do PIB e a Itália já adotou medidas de emergência que ascendem a 1,4% do PIB.
Como não é claro quanto tempo irão durar os bloqueios de produção, os analistas têm dificuldade em prever a dívida e o PIB. No entanto, a Goldman Sachs previu que o rácio da dívida da Itália aumentará para 161% do PIB este ano. O PIB da Itália poderá diminuir 10%. O banco de investimento prevê que a França e a Espanha excedam 100% da dívida em termos de PIB.
Devido às iminentes crises da dívida pública, a zona euro dividiu-se em duas como um melão: por um lado, há os países – França, Itália, Espanha, Portugal, Bélgica, Irlanda, Grécia, Luxemburgo e Eslovénia – que querem poder aumentar os custos da emergência sanitária e económica partilhando as dívidas com todos os países da zona euro; por outro lado, há a Alemanha com os países da chamada Nova Liga Hanseática – Países Baixos, Dinamarca, Finlândia, Suécia, Estados Bálticos -. Estes países querem, em vez disso, que os custos da gravíssima crise sanitária que a todos afeta – mesmo que afete países com uma riqueza e meios de resposta desiguais – não sejam partilhados, porque acreditam que têm força para sobreviver sozinhos. E porque, perante a precipitação da crise, o capital fugirá para estes mesmos países, para os Estados mais fortes, abandonando os Estados mais fracos.
A Alemanha considera-se segura: tem uma dívida pública de 60% do PIB e pode, portanto, dar-se ao luxo de cobrir com enormes investimentos públicos as enormes despesas necessárias para fazer face à emergência sanitária e aos custos económicos da crise. A zona euro tornou-se assim explicitamente aquilo que sempre foi: um campo de batalha entre poderes com interesses divergentes. A França, a Itália e a Espanha, porém, não são os gregos e não será fácil dobrá-los. Se a Alemanha não recuar, o euro poderá cair.
Desta vez não será fácil encontrar um compromisso porque a França e a Alemanha, os dois pilares do euro e da União Europeia, estão em lados diametralmente opostos e, pela primeira vez, a França do antigo banqueiro Macron não tem qualquer intenção de desistir. O Presidente francês está a jogar em conjunto as próximas eleições e o destino do seu país no tabuleiro de xadrez europeu e internacional. De facto, a França já atingiu uma dívida pública de 100% do PIB e a sua dívida está rapidamente a disparar, tal como a dívida da Itália. Os bancos franceses, que até agora ganharam enormes somas com o euro, podem facilmente cair numa crise profunda.
Macron sabe que, se a crise não for ultrapassada com o apoio da Europa, é fácil para o seu principal adversário, Marine Le Pen, vencer as próximas eleições. Se a Europa não tomar iniciativas ao nível necessário para ultrapassar a crise, a União Europeia perderá toda a legitimidade perante os cidadãos europeus e a vaga cinzenta de partidos ultra-nacionalistas e chauvinistas de direita inundará os países europeus, incluindo a Itália. Não é por acaso que Mario Draghi, no seu recente discurso sobre a necessidade de apoiar o rápido crescimento da dívida pública, evocou os anos 20, os que levaram ao fascismo e ao nazismo [2].
Não será fácil encontrar um compromisso, embora seja sempre possível encontrar um compromisso. No entanto, teremos de ver quem vai arrancar as melhores condições.
Num cenário extremo, mas absolutamente possível, a Itália, a França, a Espanha e os outros países do Sul – seguindo, por exemplo, a sugestão também dada por Wolfgang Munchau no Financial Times [3] – poderiam emitir títulos de dívida comuns e acordar com o BCE comprá-los a taxas de juro muito baixas; assim, sancionariam definitivamente a divisão (que sempre existiu) entre os países do Euro. Mas também é possível que, no final desta disputa, as negociações conduzam a um compromisso, até porque a Alemanha teria imediatamente tudo a perder com uma desagregação abrupta da zona euro.
O facto é que, desta vez, Macron e os países do Sul da Europa podem ganhar porque têm nas mãos o trunfo chamado Banco Central Europeu. Macron conseguiu assegurar o poder sobre a única instituição europeia que realmente importa, talvez mais do que o Bundestag: aquela que emite a moeda comum. Do lado do BCE não está apenas a Presidente francesa Christine Lagarde: três dos cinco membros da Comissão Executiva do banco estão a seu favor. Um é espanhol, um do Luxemburgo, outro de Itália é Fabio Panetta; do outro lado está o representante alemão e o representante irlandês.
Na prática, o Governo francês, através da sua aliança com a Itália e a Espanha, pode influenciar as decisões sobre a gestão dos recursos monetários na zona euro. Graças à influência de Macron sobre o BCE, o banco central poderia cobrir todas as dívidas resultantes do enorme aumento das despesas públicas ligadas à crise do coronavírus. Não é por acaso que Christine Lagarde nos garantiu praticamente que fará tudo o que for possível sem limites para enfrentar a crise.
Quem conhece a política comunitária, como Mario Monti no Corriere della Sera, previu que talvez desta vez o governo de Merkel tenha de desistir porque “a independência do BCE em relação à política corre o risco de já não existir na realidade” [4]. De facto, o BCE – se não houver instrumentos de dívida comuns – para salvar o euro terá de prosseguir uma política de monetização das dívidas através da compra das obrigações do Estado de cada país aos seus bancos nacionais. A dívida europeia será “nacionalizada”, pelo que o BCE perderá a sua independência (afinal de contas apenas formal) – “independência tão cara a Berlim”, diz Monti em jeito de piada.
Isto explica os tons fortes utilizados por Giuseppe Conte nos seus discursos sobre a necessidade absoluta de partilhar os custos da crise atual. Conte sabe que tem os seus ombros protegidos: mas tem o enorme mérito de ter feito ouvir, praticamente pela primeira vez, a voz clara e forte do Governo italiano a favor dos interesses nacionais, colidindo abertamente com a UE da austeridade mais cega e tendenciosa. Os governos do passado, tanto de centro-direita como de centro-esquerda, sempre se ajoelharam perante Bruxelas, Berlim e Frankfurt, sem defenderem os interesses nacionais. Pela primeira vez, Conte foi resolutamente contra as políticas prevaricadoras, míopes e nacionalistas das elites políticas, económicas e financeiras dos países do Norte da Europa.
O que é que vai acontecer, ninguém pode sabê-lo. Muito depende do equilíbrio político alemão e do que Merkel conseguirá combinar no parlamento alemão. Pessoalmente, porém, não acredito que Merkel queira ficar na história como a política que conseguiu desintegrar completamente a União Europeia. Creio que, no final, ela tentará encontrar uma solução de compromisso.
O jogo já começou. No entanto, vale a pena fazer três observações importantes.
A primeira é que, citando mais uma vez Munchau, para ultrapassar esta crise não bastará que os bancos simplesmente concedam mais crédito com a cobertura das garantias estatais (como Mario Draghi esperava recentemente) [5]. Também não será suficiente que os Estados façam os investimentos públicos necessários na saúde, investigação, políticas verdes, escolas, redes, etc., para ultrapassar esta crise.
Será provavelmente necessário dar rios de dinheiro diretamente às famílias, ou seja, aos consumidores, porque sem consumo a economia simplesmente não recomeça. Sem um novo começo no consumo, nenhum empresário gastará dinheiro para aumentar o investimento, pelo que o dinheiro do helicóptero terá de ser feito. Mesmo que muitos economistas italianos não gostem desta expressão, será necessário dar dinheiro gratuito às famílias, às empresas e aos organismos públicos. Afinal, o grande J.M. Keynes sugeria que nas fases de recessão é necessário “criar dinheiro” ou, com uma metáfora, “cavar buracos para extrair dinheiro” para o colocar na economia real e de forma gratuita.
Segunda questão. Como quase nenhum economista se lembra, a moeda não custa nada. O BCE poderia imprimir todo o dinheiro necessário para relançar a economia europeia sem tirar nada a ninguém, sem penalizar os contribuintes dos países da zona euro, sejam eles italianos, alemães, holandeses ou espanhóis. A prova disso é a Flexibilidade Quantitativa: com a QE, foram concedidos cerca de 3000 mil milhões de euros aos bancos, e Giuseppe Giuseppe Contenuam a sê-lo, mas os contribuintes europeus não pagaram um cêntimo por toda esta liquidez concedida aos bancos. A questão monetária é, pois, exclusivamente uma questão de poder, uma questão política, ou melhor, uma questão política internacional.
Até agora, a Alemanha impôs as suas regras monetárias e utilizou políticas monetárias restritivas para pôr de joelhos países concorrentes. Mas a austeridade perante a crise do coronavírus é criminosa. As dívidas geradas por esta crise devem ser partilhadas: e, finalmente, a França, a Itália e a Espanha aperceberam-se disso.
A emissão de moeda não custa nada. Na realidade, porém, a emissão de moeda tem duas consequências, que podem ser positivas ou negativas, dependendo das circunstâncias. Estas duas consequências são a inflação – se a produção não acompanhar o aumento da massa monetária – e a desvalorização. A inflação e a desvalorização seriam bem-vindas nesta fase, porque acompanhariam a recuperação da produção e, consequentemente, dos rendimentos e do bem-estar comum.
A terceira questão diz respeito a uma avaliação política: o Primeiro-Ministro Giuseppe Conte está a provar ser o melhor político italiano, o Primeiro-Ministro italiano mais corajoso e inteligente de há várias décadas a esta parte. Conte está a tomar decisões corretas, ousadas mas provavelmente vencedoras na Europa. Os tímidos políticos e economistas italianos nem sequer sonham com a coragem, a oportunidade e a inteligência política de Giuseppe. Conte não só contornou o famoso MEE, o Mecanismo Europeu de Estabilidade, como construiu uma aliança estratégica com Macron que os “soberanistas” de Matteo Salvini nem sequer conseguem conceber. Ao defender a cooperação europeia, Giuseppe Conte defendeu a Itália e vice versa. Como é correto ser feito.
Giuseppe Conte tem consigo o apoio da Movimento 5 Estrelas, absolutamente (e com razão) contra a hipótese de se receber apoio “condicionado” pelo MEE, o organismo intergovernamental liderado pela Alemanha que “ajudou” a Grécia com empréstimos de dezenas de milhares de milhões, mas causou o colapso do PIB da Grécia em 25%. Com a Tróika e o MEE em casa, a Grécia aumentou o seu rácio da dívida em relação ao PIB até 180%. Um desastre da época! Giuseppe Conte fez muito bem em rejeitar o MEE, graças à aliança com a França.
Parece que o PD e o Ministro da Economia Roberto Gualtieri desempenharam um papel de travão neste jogo, e que tinham como objetivo a ajuda do MEE na esperança da sua “clemência e benevolência”, pelo que tiveram de se juntar à iniciativa de Giuseppe Conte. Infelizmente, o PD é historicamente o partido mais “pró-europeu”, aquele que alimenta as ilusões mais pró-europeias em todo o Parlamento italiano. Não é por acaso que foi o partido que até agora tem representado os interesses do establishment nacional, ainda que hoje a maioria dos industriais e das elites italianas estejam provavelmente a começar – veja a Confindustria e a Associação Bancária Italiana – a aperceber-se de que a política europeia ditada por Berlim os conduz diretamente para um beco sem saída.
O que poderia Giuseppe Conte fazer se o Governo alemão rejeitasse a solidariedade e cooperação europeias face a esta crise, que poderia mergulhar toda a economia europeia no abismo? Poderia emitir obrigações da dívida pública em conjunto com a França e os nossos aliados. Ele poderia pedir ao BCE para monetizar as dívidas [6]. E poderia também criar Obrigações de Desconto Fiscal “quase-moeda” para distribuir às famílias, empresas e organismos públicos [7]. Estas obrigações fiscais, uma vez convertidas em euros, dariam oxigénio à economia italiana e fariam com que o PIB crescesse final e rapidamente. Além disso, são concebidos de forma a oferecer a vantagem de não produzirem défices – ou, em todo o caso, défices insustentáveis -, de serem totalmente compatíveis com as regras da zona euro e da UE, de poderem ser aceites pelo BCE, pelo sistema bancário e pelos mercados. O caminho de Giuseppe Conte é a subir, mas parece, finalmente, que o Governo italiano está no bom caminho.
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Notas
[1] Reuters, 26 marzo 2020 “Breakingviews – Why 150% is the new 100% for public debt/GDP”
[2] Financial Times, Mario Draghi: “We face a war against coronavirus and must mobilise accordingly”. Marzo 25
Nell’articolo Draghi ha scritto: “The loss of income is not the fault of any of those who suffer from it. The cost of hesitation may be irreversible. The memory of the sufferings of Europeans in the 1920s is enough of a cautionary tale.”
[3] Wolfgang Münchau, Financial Times “Go-it-alone eurozone ‘coronabonds’ are worth the risk” 29 marzo 2020
[4] Mario Monti, Corriere della Sera, “Berlino e il prezzo da pagare” 27 marzo 2020
[5] Wolfgang Münchau, Financial Times “Europe needs a new scale of stimulus — and cash not credit” 22 marzo 2020
[6] Enrico Grazzini, blog su Micromega “Tre misure indispensabili per salvare l’Italia e l’Europa: monetizzazione dei deficit pubblici, eurobond e helicopter money”
[7] Enrico Grazzini, Micromega on line “L’Italia e l’euro potrebbero rafforzarsi con l’emissione di Titoli di Sconto Fiscale” 26 giugno 2018
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O autor: Enrico Grazzini [1953 – ], licenciado em Ciências Políticas, e com uma pós-graduação em comunicação de massas, é jornalista económico e ensaísta. Trabalhou como consultor estratégico empresarial em empresas multinacionais e nacionais líderes. Editou e foi co-autor do livro electrónico publicado pela MicroMega em 2015: “Para uma moeda fiscal gratuita. Como sair da austeridade sem quebrar o euro“, com prefácio de Luciano Gallino. Escreveu “Manifesto pela Democracia Económica“, Castelvecchi Editore, 2014; “Il bene di tutti. L’economia della condivisione per uscire dalla crisi“, Editori Riuniti, 2011; “L’economia della conoscenza oltre il capitalismo“, Codice Edizione, 2008. Colaborador de Correire della Sera, MicroMega, Il Mondo, Social Europe, Economia e Politica, Sbilanciamoci.info, Prima Comunicazione.