Seleção e tradução de Júlio Marques Mota
12 min de leitura
Os jovens não estão bem – A saúde económica da Geração Z
Por Grace Zwemmer
Publicado por 
em 19 de Novembro de 2025 (original aqui ou aqui)
◼ O atual mercado de trabalho, caracterizado por ausência de novas contratações ou de novos despedimentos – e a perspetiva de uma expansão do desemprego – representa um enorme desafio para os membros da Geração Z, que estão agora a ingressar no mercado de trabalho. O desemprego está a aumentar e o crescimento salarial está a diminuir para os jovens adultos, o que pode ter um impacto traumático duradouro.
◼ As fracas perspetivas do mercado de trabalho e o aumento dos custos da habitação estão a levar mais jovens adultos a continuarem a viver com os pais. A escolha de não sair de casa reduz os gastos com habitação, transportes e alimentação. Estimamos que o impacto acumulado corresponda a um travão de 12 mil milhões de dólares anuais no consumo.
◼ Os membros da Geração Z ainda não tiveram a oportunidade de acumular património e riqueza imobiliária. Um efeito de riqueza desproporcional continuará a sustentar a despesa dos consumidores de alto rendimento, mas, combinado com um sentimento de depressão, isso pode levar os adultos mais jovens a serem mais cautelosos com o seu dinheiro.
A saúde do mercado de trabalho é fundamental para os jovens adultos.
O enfraquecimento do mercado de trabalho ao longo do último ano tem sido caracterizado por um ambiente de “não contratar, não despedir”, o que pode oferecer certa tranquilidade para quem já está empregado, mas afeta de forma desproporcional quem está a entrar agora no mercado. Os membros mais velhos da Geração Z, nascidos entre 1997 e 2003, estão a iniciar as suas carreiras num momento em que o mercado de trabalho não está a seu favor, e muitos podem não conseguir encontrar emprego rapidamente. A taxa de contratação vem apresentando uma tendência de queda desde 2022 e agora está em 3,2%, significativamente abaixo da sua média histórica (Gráfico 1).
Para os trabalhadores jovens, a situação do mercado de trabalho é a peça mais importante do quebra-cabeças ao determinar a saúde económica geral, já que esses indivíduos não tiveram a oportunidade de acumular riqueza. Os trabalhadores jovens são mais vulneráveis a recessões económicas, e um mercado de trabalho fraco pode ter um impacto negativo duradouro sobre o crescimento salarial e o potencial de ganhos.
Gráfico 1: Uma baixa taxa de contratação é um problema para aqueles que estão a entrar na força de trabalho
A taxa de desemprego tem vindo a subir acentuadamente entre os trabalhadores jovens, aumentando 2,1 pontos percentuais desde o começo de 2023 para trabalhadores de 20 a 24 anos, e 3,5 pontos percentuais para trabalhadores de 16 a 19 anos (Gráfico 2). Para os trabalhadores acima de 25 anos, a taxa de desemprego subiu apenas 0,6 ponto percentual no mesmo período.
Gráfico 2: Aumento do desemprego concentrado nos grupos etários mais jovens
Um dos principais motivos pelos quais o desemprego tem vindo a aumentar mais rapidamente entre os grupos etários mais jovens é que muitos estão a entrar no mercado de trabalho pela primeira vez ou a retornarem ao mercado de trabalho depois de se terem formado na faculdade, exatamente num momento em que a taxa de contratação está deprimida, tornando mais difícil encontrar um emprego. Outro ponto de preocupação é que os despedimentos se têm tornado uma causa crescente de desemprego entre trabalhadores de 22 a 28 anos desde o início de 2025 (Gráfico 3). Quando as condições do mercado de trabalho se deterioram, os trabalhadores jovens costumam ser os primeiros a ser dispensados.
Gráfico 3: A reinserção permanece a principal causa de desemprego entre os trabalhadores jovens
Para aqueles que estão empregados, a falta de outras oportunidades está a exercer pressão negativa sobre o crescimento nominal dos salários. Trabalhadores jovens normalmente beneficiam de um crescimento salarial acima do usual no início das suas carreiras, já que a acumulação mais rápida de competências os ajuda a serem promovidos a partir de empregos de nível inicial, e a maior mobilidade laboral lhes permite trocar de empregador para obter aumentos maiores num período mais curto. Mas isso não está a acontecer neste ciclo. Em vez disso, a mobilidade ascendente estagnou, e o crescimento salarial caiu de forma mais acentuada para os trabalhadores de 16 a 24 anos (Gráfico 4).
Gráfico 4: O crescimento dos salários está a abrandar principalmente para os trabalhadores jovens
Estes problemas podem-se agravar se os Estados Unidos entrarem numa expansão sem aumento de empregos quando o PIB aumenta, mas os ganhos de emprego são modestos. As condições apontam nessa direção, já que contratações excessivas no passado, o crescimento robusto da produtividade, os avanços tecnológicos e a incerteza crescente podem pesar cada vez mais sobre a procura de trabalho. As políticas restritivas de imigração também podem exercer pressão negativa sobre a oferta de trabalho, o que desacelera ainda mais o crescimento do emprego.
Mesmo que as quedas na oferta de trabalho ocorram a um ritmo semelhante às quedas na procura de trabalho, apenas aqueles que já têm um emprego ficariam beneficiados com o crescimento económico, enquanto os desempregados ou os que estão fora do mercado de trabalho, mas querem um emprego, enfrentarão uma batalha difícil.
Uma rua de duas vias a: Educação superior e o mercado de trabalho
O aumento do desemprego tem sido generalizado em todos os níveis de escolaridade. Os trabalhadores jovens observaram um aumento mais acentuado do desemprego entre aqueles que não possuem diploma universitário. Apenas recentemente a taxa de desemprego começou a apresentar tendência de queda para os trabalhadores de 20 a 24 anos que concluíram a faculdade. No entanto, o desemprego para esse grupo demográfico ainda permanece elevado (Gráfico 5)
Gráfico 5: O desemprego aumentou em todos os níveis de escolaridade
Curiosamente, a taxa de desemprego aumentou mais entre os licenciados universitários com 25 anos ou mais (Gráfico 6). Mesmo assim, a taxa de desemprego para licenciados universitários permanece em 2,7%, solidamente abaixo da taxa geral de desemprego de 4,3%, destacando a correlação entre maior nível educativo e segurança no emprego.
Gráfico 6: Para os trabalhadores de 25 ou mais anos o desemprego está a crescer principalmente para os licenciados
A parcela de formandos do ensino secundário matriculados em faculdades de dois anos caiu de forma contínua entre 2018 e 2022, passando de 25% para 17%, enquanto a parcela matriculada em faculdades de quatro anos manteve-se relativamente estável (Gráfico 7). Um mercado de trabalho mais forte e uma taxa de contratação acima da média durante esse período proporcionaram mais oportunidades de emprego que não exigiam diploma universitário. Quando combinados com o aumento dos custos de mensalidade, esses fatores provavelmente desincentivaram alguns estudantes do ensino secundário de se matricularem em faculdades de dois anos.
Gráfico 7: Menos estudantes do ensino médio a matricularem-se na faculdade quando o mercado de trabalho estava forte.
Um mercado de trabalho mais fraco pode incentivar mais jovens a permanecer na escola por mais tempo e, por sua vez, aumentar as taxas de matrícula universitária, embora isso possa ser viável apenas para aqueles que têm condições de arcar com os custos respetivos.
A Geração Z não está sozinha; a geração dita do Milénio enfrentou desafios semelhantes
A Geração Z não é a primeira, e provavelmente não será a última, geração a entrar num mercado de trabalho difícil. Os membros mais velhos da geração Milénio estavam entre meados e o final dos seus 20 anos quando a Grande Recessão os atingiu em 2008. Levou quase sete anos para que a taxa de desemprego retornasse aos níveis pré-recessão, que eram semelhantes entre as gerações, mas os millennials enfrentaram o maior aumento no desemprego em 2008.
Mesmo com o aumento das taxas de desemprego para a Geração Z, elas permanecem bem abaixo do que eram as correspondentes taxas da geração do Milénio em idade comparável (Gráfico 8).
Gráfico 8: A Grande Recessão aumentou o desemprego entre a geração do milénio aquando da sua entrada na força de trabalho
Indicadores mais amplos do mercado de trabalho mostram um panorama semelhante. A rácio entre emprego e população (emprego relativamente à população -EPOP) para a Geração Z continua a subir de forma constante e está acima do nível observado para os jovens do milénio em idades semelhantes (Gráfico 9). O rácio EPOP e a taxa de desemprego podem aumentar ao mesmo tempo se o número de novos participantes na força de trabalho for maior do que o número de empregos criados. Espera-se que o rácio EPOP da Geração Z continue a apresentar tendência de alta nos próximos cinco a dez anos, alcançando 80% quando os membros mais velhos da Geração Z estiverem na faixa dos 30 e poucos anos.
Gráfico 9: rácio EPOP por geração ao longo da sua idade
Eu (não) estou a sair de casa (dos pais)
Os paralelos entre a Geração Z hoje e os jovens do milénio de há 15-20 anos vão além do mercado de trabalho, já que estamos a começar a ver novamente uma parcela crescente de jovens adultos a viverem com os seus pais (Gráfico 10). Durante a Grande Recessão, a proporção de jovens adultos entre 22 e 28 anos vivendo com os pais aumentou de 27% para 32% e permaneceu elevada mesmo quando a economia começou a melhorar, um sinal dos efeitos permanentes de ganhos iniciais de carreira fracos, bem como de condições de empréstimo mais restritas. O mesmo pode ser observado no último ano, à medida que a Geração Z enfrenta incertezas sobre perspetivas de emprego e condições de acessibilidade financeira em deterioração.
Gráfico 10: A parcela de jovens adultos a viverem com os pais está a aumentar
De facto, o custo médio de casa arrendada como proporção do rendimento mediano disparou desde a pandemia (Gráfico 11). A inflação da habitação tem diminuído desde 2023, mas permanece elevada em 3,6%, sendo uma das formas mais persistentes de inflação, o que significa que os desafios relacionados com o acesso à habitação continuarão a verificar-se.
Gráfico 11: a habitação está menos acessível do que antes da pandemia
Estimamos que existam cerca de 1 milhão a mais de jovens adultos com idades entre 22 e 28 anos a viverem na casa dos pais, em comparação com as tendências pré-pandemia. Inquéritos do Federal Reserve de Nova York indicam que esses jovens estão a gastar menos em comparação com os seus pares que se mudaram, com uma diferença superior a 12.000 dólares por ano.
A maior parte dessa redução nos gastos vem da habitação mas também inclui menores despesas com transporte e alimentação (Gráfico 12)
Gráfico 12: Os jovens adultos que não se mudam travam os seus gastos
Particularmente, essa redução das despesas dos filhos adultos em itens essenciais que vivem em casa dos pais não é compensada por um aumento nos gastos com bens e serviços discricionários, que permaneceram em grande parte inalterados. Isto pode ser mais uma evidência de que a decisão de morar com os pais é pelo menos parcialmente motivada por considerações financeiras, como instabilidade no emprego ou altos custos de habitação. A crescente proporção de jovens adultos a viverem em casa dos pais pode, portanto, ter reduzido o consumo total em cerca de 12 a 13 mil milhões de dólares, ou aproximadamente 0,1% do consumo total.
A Geração Z pode ter menos espaço para gastar
Assim como as gerações anteriores, a Geração Z está a começar do zero. Atualmente, eles possuem pouca riqueza, e os altos preços de imóveis e a valorização das ações podem dificultar o crescimento dos seus ativos no início da carreira. No entanto, as gerações podem ainda recuperar. Os jovens do Milénio, por exemplo, também começaram com menos riqueza em relação às gerações mais velhas, mas conseguiram alcançar e ultrapassar a Geração X e os baby boomers em termos de acumulação de riqueza por idade (Gráfico 13). Para os jovens do Milénio, o grande ganho de riqueza observado após a pandemia foi concentrado principalmente na valorização de imóveis, embora os seus ativos financeiros também tenham aumentado de forma significativa. Os jovens do Milénio também serão os principais beneficiários de uma grande transferência de riqueza dos baby boomers para os seus filhos nos próximos cinco a dez anos.
Gráfico 13: A geração do Milénio adquiriu mais riqueza mais cedo
A relação entre o sentimento geral do consumidor e as suas despesas deteriorou-se nos últimos anos, em parte devido à crescente bifurcação entre os consumidores. Apesar de o sentimento estar em baixa, os gastos têm sido sustentados por domicílios mais velhos e mais ricos.
Tipicamente, os consumidores jovens tendem a ter uma avaliação mais otimista da economia, provavelmente ligada ao crescimento mais forte dos salários e à flexibilidade do mercado de trabalho. No entanto, nos últimos dois anos, o sentimento enfraqueceu mais entre aqueles com idade entre 18 e 34 anos e agora está no ponto mais baixo da história da sondagem da Universidade de Michigan (Gráfico 14). Uma perceção pior das condições do mercado de trabalho, que para os jovens é o principal determinante do bem-estar financeiro, está a torná-los mais pessimistas e pode fazê-los ser mais cautelosos em relação aos gastos.
Gráfico 14: Jovens adultos estão pessimistas em relação à economia
Esperamos que o crescimento do consumo continue a avançar a um ritmo razoável em 2026, com uma média de 2,2% de crescimento anual. Os gastos serão impulsionados por reembolsos de impostos maiores, cortes nas taxas de juros e um efeito de riqueza elevado para aqueles que possuem imóveis e ações no mercado financeiro.
A boa notícia é que a Geração Z ainda apresenta uma carga total de dívida menor – especialmente em relação a dívidas estudantis – quando comparada com as gerações mais velhas, mesmo após excluir os empréstimos hipotecários (Gráfico 15). Ainda assim, espera-se que suas dívidas aumentem ao longo do tempo.
Gráfico 15: A Geração Z possui menos dívidas pendentes
Taxas de incumprimento mais altas, especialmente para cartões de crédito, podem ser um sinal precoce de que a Geração Z é mais dependente do crédito do que as gerações anteriores eram na mesma idade (Gráfico 16). Taxas de juros elevadas e crescimento salarial mais baixo também se podem combinar para tornar mais difícil para a Geração Z liquidar os seus encargos de dívida.
Gráfico 16: As taxas de incumprimento estão a aumentar entre os indivíduos mais jovens
Maior concentração da Geração Z no Texas e noutros centros metropolitanos do sudoeste
Geograficamente, a Geração Z está mais concentrada no Sul e no Oeste do país. Analisámos os 30 principais centros metropolitanos dos EUA por dimensão populacional e descobrimos que Austin, Dallas, San Antonio e Houston tinham a maior proporção de residentes da Geração Z. Nos quatro principais centros metropolitanos do Texas, existem 4,6 milhões de indivíduos com idades entre 15 e 29 anos, representando mais de 21% da população total.
O Texas pode ser mais atrativo para jovens adultos e famílias com crianças devido ao seu custo de vida relativamente mais baixo, especialmente no que diz respeito à habitação. O preço médio do aluguer no Texas é 6% menor que a média nacional. Embora a migração interna nos EUA seja baixa, aqueles que se estão a mudar parecem estar a abandonar áreas com custos mais altos em direção a áreas mais acessíveis.
Tabela 1: Principais centros metropolitanos dos EUA com as maiores proporções da população da Geração Z
Com muitos membros da Geração Z ainda no ensino secundário ou na faculdade, é possível que eles optem por se mudar depois de deixar a escola. No entanto, com menos oportunidades de emprego e um aumento da percentagem de jovens adultos que vivem em casa dos pais, é provável que estas áreas metropolitanas continuem a ver uma maior percentagem da sua população ser composta por membros da geração Z. Se a Geração Z continuar a enfrentar dificuldades no mercado de trabalho, um recuo correspondente nos gastos e o aumento da dependência da dívida poderão ter um impacto maior nessas áreas metropolitanas.
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A autora: Grace Zwemmer é economista estado-unidense associada de Oxford Economics. É licenciada em Ciência Política e Economia pela Universidade de Vanderbilt (Nashville, Tennessee)..