Selecção e tradução por Júlio Marques Mota
SEGUNDA PARTE
Daniel Alpert, Westwood Capital, LLC, Research
(continuação)
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O rebentamento de duas bolhas e as “ Retomas da Esperança”
Primeiro, um pouco de história: A maioria dos alunos – algures durante o seu currículo do ensino médio – vagamente registam o facto de que a seguir ao final de 1929 se verificou um acidente devastador nos mercados de acções. Este grande acidente está, para muitos de nós, directamente ligado à narrativa da Grande Depressão da década de 1930. Na realidade, porém, o link é praticamente directo. A actividade económica, em geral, deu uma fortíssima guinada no seu pior, em 1929, e a queda do mercado foi extraordinariamente grave (então, como há alguns meses também, deu-se uma queda na actividade económica na ordem dos 50% do valor alcançado com o seu pico). Mas, no início de 1930, os EUA estavam ainda a anos de distância do desemprego em massa e da devastação que caracterizou a depressão (alguns dos efeitos são devidos às reacções das muito pobres políticas governamentais de resposta à crise , um facto de que o nosso presidente actual do Fed tem clara consciência ). Foi também ao longo dos 27 meses que se atingiu o ponto mais baixo no mercado de acções, o que não ocorreu até 1932. Na sua posição mais baixa alcançada o Dow Jones Industrial Average tinha caído de 89% a partir do seu valor de pico na bolha de 1929.
Tal como com a actual reacção de hoje do mercado ao rebentamento da bolha de 2008-2009, menos de seis meses após o crash de 1929, o Dow Jones recuperou mais de 46% relativamente ao seu valor mais baixo do período que se seguiu ao rebentamento da bolha após a queda . Uma comparação dos dois períodos é apresentada na tabela abaixo e nos gráficos na página seguinte. Muito pouca coisa precisa de ser dita de que os gráficos e a tabela não falem melhor ainda que as palavras de que nos possamos servir a querer melhorar a sua leitura (as áreas de amarelas sombreadas estão ainda sujeitas ao veredicto final da história).
Dow Jones Industrial Average- Comparação do rebentamento das duas bolhas e das suas consequências
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Lembremo-nos: Em 1930, eles ainda não sabiam o que era ” A Grande Depressão”. Agora também não.
“O processo de confiança dos “grandes operadores” sobre a retoma foi assim mantido…Estimativas da semana passada indicavam que a produção de aço para o país em geral foi já de uma média de 75 por cento da capacidade, contra uma média de 59 por cento em Dezembro e estas estimativas actuais pareciam garantir uma produção de aço total consideravelmente maior este mês do que em Dezembro. Analisada a situação em Wall Street e nos círculos de negócios considerou-se que isto representava uma recuperação invulgarmente rápida. Depois da crise e da deflação ter alcançado uma fase aguda no final de 1929, a produção de aço em Janeiro foi apenas de 6 por cento menos do que em Dezembro.” Source: New York Times, Compiled By Dan Alpert of Westwood Capital |
A esperança na retoma de 1930 terminou no dia 17 de Abril do mesmo ano, a que se seguiu um longo fim de semana a partir do feriado de sexta feira[1]. Curiosamente, houve uma bolsa de valores com um encerramento inesperado, a de Tóquio (então “Tokio” na imprensa) no dia anterior – facto que foi amplamente divulgado e enviado para os mercados dos EUA, um pouco fora de ordem (pensem no recente declínio do mercado de Shanghai), mas fora isso – como se ilustra no material das fontes abaixo publicadas – não havia nenhum verdadeiro acontecimento que fizesse disparar o declínio próximo e implacável que se seguiu A imprensa do dia indicava a preocupação que estava a aumentar quanto à sobre-avaliação do mercado, mas não havia absolutamente nenhuma ideia de temor de que o valor de mercado que estava a ser reflectido pelo índice Dow Jones estava prestes a desaparecer até 1954.
(continua)
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[1] Nota do tradutor. Curiosamente nesse dia, 18 de Abril, a BBC informava no seu noticiário que não havia notícias a relatar.
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Para ler a Primeira Parte deste trabalho de Dan Alpert, publicada ontem, dia 18 de Outubro, em A Viagem dos Argonautas, vá a:
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