Uma nova arquitectura monetária para a Europa
Culturgest 11-12-2013
João Ferreira do Amaral
1. O euro é um projecto falhado, como aliás era previsível, dado que não continha, à partida, um mínimo de consistência do ponto de vista da ciência económica. Não é possível ter estabilidade numa grande zona monetária, portanto, com uma política monetária única, quando as economias que compõem essa zona são muito heterogéneas do ponto de vista da competitividade. Mais ainda quando a moeda que é instaurada é concebida (e realizada) para ser uma das moedas mais fortes a nível mundial.
2.Qualquer sistema monetário que se institua para a Europa (ou para o Mundo) tem que respeitar quatro condições:
a) permitir uma evolução dos meios de pagamento internacionais que possibilite o desenvolvimento do comércio mundial
b) possibilitar a estabilidade das taxas de câmbio, não no sentido de elas serem fixas mas no sentido de garantir que os movimentos das taxas de câmbio reflectem a evolução relativa da competitividade das economias e não movimentos especulativos
c) permitir que cada país use a sua política monetária e a sua política orçamental para combater a o desemprego e facilitar o crescimento económico
d) permitir opções de política económica diferentes, de esquerda ou de direita
3. O euro, por natureza , permite obter b), porque elimina o problema dentro da zona euro e com dificuldade, pela forma como foi criado, permite a). Não permite, de todo, obter c) nem d).
4. Um novo sistema monetário para a Europa deveria consistir num sistema igual ao actual Mecanismo das Taxas de Câmbio II, ancorado numa moeda, o euro, que poderá ser adoptado como moeda nacional pelos países que o desejem, mas com as seguintes condições adicionais:
a) A instituição que vigie o sistema (o Banco Central Europeu ou a que o substitua) deverá ter meios de intervenção nos mercados cambiais suficientes para combater a especulação cambial e manter as moedas dentro das bandas de flutuação e para emprestar euros aos bancos centrais nacionais quando tal se justifique,
b) Quando for adequado no funcionamento Mecanismo, uma alteração da taxa central em relação ao euro poderá ser desvalorizada em crawling peg.
c) O sistema deve ser rigorosamente simétrico podendo exigir valorização de uma taxa central e não apenas desvalorização