Seleção e tradução de Júlio Marques Mota
Parte I – Rebentam as primeiras bombas que sinalizam a vinda da próxima crise
5. Um outro olhar sobre o disfuncionamento dos mercados financeiros
5.3. Os operadores de retalho em bolsa ligados pela plataforma de discussão Reddit que estão a levar ao aumento do preço dos títulos GameStop não são o que se pensa que são
Por Linette Lopez
Publicado por 
em 27/01/2021 (ver aqui ou aqui)
- Vejo que um grupo de operadores individuais na bolsa da platorma de discussão Reddit a a perseguirem e colocarem um fundo de cobertura multibilionário fora do mercado fora da bolsa de valores é qualquer coisa de hilariante. Mas há algo muito mais sombrio a acontecer aqui.
- Parece que há alguns operadores amadores experientes numa alegre cruzada que provavelmente terminará em lágrimas.
- É outro esquema de bolha de Wall Street – um conto tão antigo como o tempo, basta adicionar desenhos humorísticos e negociações em bolsa sem pagamento de taxas.
- Será que estes operadores sabem como vai ser a sua factura fiscal?
- Esta é uma coluna de opinião. Os pensamentos expressos representam apenas as ideias do autor.
Olha, já percebi, o que está a acontecer em Wall Street neste momento é claramente hilariante.
Um enorme grupo de operadores amadores de retalho em bolsa participantes no fórum (ou subreddit) r/wallstreetbets do Reddit estão a querer caçar um fundo de cobertura multibilionário chamado Melvin Capital e colocá-lo fora do mercado, visando as suas posições a descoberto e utilizando todo o seu poder coletivo para fazer com que o valor dessas ações suba até atingir preços astronómicos. O mais notável nesta situação é o retalhista de jogos de vídeo GameStop – talvez tenha ouvido falar dele nos últimos dias. A 12 de Janeiro, o preço das ações era de $19. Encerrou na terça-feira a $147 e na quarta-feira foi bem superior a $300 por ação.
Estas corridas inspiradas pela Reddit já duram há meses, mas só nas últimas semanas é que se juntou um número suficiente de operadores à diversão. Têm memes e canções populares marítimas, e afixam folhas de lucros e perdas que os mostram a fazer milhões de transações no mesmo dia com as opções que estão a levar o preço do título GameStop – e de outros títulos com significativas posições a descoberto – a atingir valores cada vez mais altos.
Numa época em que tantos americanos têm tão pouco e poucos têm tanto, compreendo o fascínio de ver isto como uma batalha entre David e Golias. Estes operadores de retalho em bolsa apresentam-se como os rapazitos que se atrevem a violentos duelos com um sistema opressivo de fundos de cobertura de risco, de criadores de mercado, de vendedores a descoberto, de analistas dos mercados – basicamente todos os que carregam nos botões e fazem girar a engrenagem que coloca os mercados financeiros a funcionar.
Mas não é isso que eles são. Há alguns jogadores que lideram o grupo que sabem o que estão a fazer, e sem dúvida que estarão fora da liquidação forçada das operações a descoberto antes do colapso. Outras pessoas – muitas pessoas – serão levadas ao massacre. O que estamos a ver aqui é mais um esquema clássico de bolha de Wall Street, apenas com a adição dos aspetos próprios de 2021 de uma alegre multidão de criadores de desenhos humorísticos (memelords) e aplicações de negociação em bolsa sem taxas.
Os “memelords” no casino
Algumas coisas devemos saber: os vendedores a descoberto são especuladores que apostam que as ações irão descer. Representam apenas cerca de 2% do mercado de ações. E devido à mecânica das vendas a descoberto, quando fazem uma aposta podem perder mais do que o dinheiro que apostam. Podem perder e perder e perder.
Isto é o que Melvin Capital está a viver. Devido à dimensão e natureza das suas posições a descoberto, ditas posições curtas, teve de declarar publicamente essas posições curtas através da regulador e supervisor do sistema financeiro americano, a SEC. Um punhado de pessoas em WallStreetBets sabe o suficiente sobre o jogo para fazer as suas apostas e colocar Melvin a gritar de desespero. Familiares de alguns dos vendedores a descoberto nestas posições têm sido assediados online por algumas das pessoas do WallStreetBets.
Embora a maioria destes negociantes em bolsa ditos Reddit pareça estar nisto para se “divertir” ou para ganhar algum dinheiro, provocar sofrimento parece ser uma enorme motivação para um número não insignificante destes operadores de retalho em bolsa.
WallStreetBets está agora a tentar lançar-se sobre os vendedores a descoberto que estão a levantar questões sobre o valor global de GameStop. A sua cruzada não tem a ver com os mais desfavorecidos trazerem a verdade à luz do dia e triunfarem sobre os todo-poderosos ganhadores de Wall Street. Isto não é o filme “A Guerra de Wall Street”, onde alguns inadaptados podem ver o que a demasiado gananciosa irmandade de Wall Street não consegue ver. Eles preferem escolher empresas que não têm perspetivas – como esta triste versão do Blockbuster – onda a sua dimensão pode fazer uma enorme diferença.
Ou, como me disse um gestor de fundos de cobertura de risco de Washington, DC: “Você apresenta-se na discussão com argumentos de ordem intelectual, eles apresentam-se com um taco de basebol”.
Desta vez é diferente, ria-se alto
As pessoas que dirigem este show da Reddit não o fazem para com isso estarem a tomar uma posição de populismo. Estão a usar a nossa atual política e estrutura de mercado para levarem a cabo uma estratégia. Por isso, se está a participar de uma maneira ou de outra nesta maldita cruzada idealista louca, deve sair enquanto ainda o pode fazer.
Devido à forma como WallStreetBets está a fazer aumentar estas ações – através da negociação em bolsa de opções, um método mais complexo do que apenas a compra e venda de ações – os operadores experimentados de Wall Street acreditam que há alguns dos seus próprios líderes a liderar a tripulação. Tracy Alloway na Bloomberg apresenta uma extensa explicação técnica das razões que levam os operadores profissionais em bolsa a sentirem o cheiro de si-mesmos, de algum dos seus.
No entanto, se quiser uma forma simples de entender como os profissionais estão a ver a situação, imagine que uma ação é como um bumerangue. Há algumas pessoas em WallStreetBets que sabem o suficiente sobre a geometria do mercado para saber o ângulo exato e a velocidade a que atiram o bumerangue para o fazer ricochetear numa sala sem parar. É por isso que estas ações estão a rasgar tão alto.
Os operadores em bolsa experientes deste grupo também sabem que há um preço a pagar se ficarmos a apanhar aquele bumerangue quando ele finalmente abranda e cai no chão. Sabem também que há uma pesada fatura fiscal no fim disto tudo.
Isto porque estes operadores ligados a Reddit estão em grande parte a comprar as mesmas opções de compra que se tornaram caras devido à procura. É quase certo que irão pagar impostos de curto prazo sobre as mais-valias destas transações. Não importa se retiram ou não os seus ganhos. Como disse um operador muito experiente meu amigo – sim, estas pessoas poderiam levar o seu registo a zero e ainda deverem milhares em impostos em Abril de 2022 (ou 2021, se estiverem nisto desde o Verão, como muitos têm estado).
Além disso, qualquer operador experiente dir-lhe-á que muitas liquidações forçadas de vendas a descoberto acabam por entrar em colapso espetacularmente.
Ninguém sabe quanto tempo isto vai durar. Mas por agora, há um grupo de investidores algo sofisticados online a liderar uma horda de compradores vorazes, a vaguear pelo mercado à procura de títulos sujeitos a muitas vendas a descoberto. Isto é como negociar com o conhecimento de que a dada altura qualquer número de ações poderia ser atacado por Átila, o Huno.
E claro, talvez desta vez seja diferente. Talvez os sábios anónimos só queiram realmente que estes anónimos ganhem um dólar, e os amadores que negociam a partir de casa ganharão o dia. Sairão antes que estas liquidações forçadas de vendas a descoberto colapsem, ganharão o seu dinheiro, e ficarão com ele. Talvez ninguém se magoe, embora nada disto faça sentido de uma perspetiva fundamentalmente empresarial e seja a definição do comportamento de bolha. Talvez por uma vez, na longa história da especulação de Wall Street, a casa – ou alguns dos seus habitantes traiçoeiros – não ganhe.
Mas provavelmente não será assim.
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A autora: Linette Lopez é correspondente financeira senior de Business Insider, onde trabalha desde junho de 2011. É mestre em jornalismo pela Columbia Graduate School of Journalism e licenciada pela Columbia University.