Nota de editor:
A parte II , Em torno de Bretton Woods, é constituída pelos seguintes textos:
Texto 1 – As Origens Políticas de Bretton Woods, por G. John Ikenberry
Texto 2 – O que é que aprendemos com a investigação recente sobre Bretton Woods, por Eric Helleiner, Eric Ruachway e Kurt Schuler
Texto 3 – Defesa de Bretton Woods, declaração de Marriner Eccles submetida ao Comité Bancário e Monetário do Senado dos EUA
Texto 4 – Harry Dexter White e o Fundo Monetário Internacional, por James M. Boughton
Texto 5 – Porque é que a história de Benn Steil de Bretton Woods distorce as ideias de Harry Dexter White?, por James M. Boughton
Seleção e tradução de Júlio Marques Mota
10 min de leitura
Parte II – Texto 4. Harry Dexter White e o Fundo Monetário Internacional
Por James M. Boughton
Publicado por 
em Setembro de 1998, volume 35 número 3 (original aqui)
Harry Dexter White influenciou profundamente tanto a conceção do FMI como o seu desenvolvimento, mas o seu importante trabalho não é hoje amplamente apreciado. O quinquagésimo aniversário da sua morte oferece uma oportunidade para rever as suas realizações e a sua carreira.
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Ambos os pais fundadores das instituições de Bretton Woods morreram de ataques cardíacos no auge dos seus poderes intelectuais e antes de poderem ver o FMI e o Banco Mundial crescerem para se tornarem os pilares do sistema económico do pós-guerra:
John Maynard Keynes (…) aos 62 anos de idade em Abril de 1946, e Harry Dexter White aos 55 anos de idade em Agosto de 1948. Keynes, claro, não era apenas o economista preeminente da sua época, mas também um ícone cultural, tanto um licenciado do Grupo Bloomsbury como da Universidade de Cambridge. O quinquagésimo aniversário da sua morte foi comemorado por uma série de conferências, artigos e livros.
White, pelo contrário, permaneceu em segundo plano durante a maior parte da sua vida, e existe o perigo de que as suas realizações sejam, parafraseando Abraham Lincoln, “pouco notadas e não serão durante muito tempo lembradas”. Mas, numa frase mais mundana, ele teve certamente os seus “quinze minutos de fama”. Em Novembro de 1953, mais de cinco anos após a sua morte, o seu rosto estava na capa da revista Time, o seu nome estava nas primeiras páginas e nas colunas editoriais dos jornais de todo o mundo, e perguntas sobre a sua nomeação como Diretor Executivo no FMI em 1946 levaram a uma dura e feia batalha na qual se envolveram três presidentes dos EUA – o então em exercício, Dwight D. Eisenhower; o seu antecessor, Harry S. Truman; e um futuro presidente, Richard M. Nixon. Compreender o que Harry White representava e o que ele tinha conseguido era impossível nessas circunstâncias. O quinquagésimo aniversário da sua morte oferece uma ocasião para reavaliar as suas contribuições.
Sem dúvida, Harry Dexter White foi um dos dois grandes fundadores intelectuais do FMI e do Banco Mundial. Como economista internacional chefe do Tesouro dos EUA em 1942-44, elaborou o projeto americano para o FMI que competia com o plano elaborado pelo Tesouro Britânico por Keynes. O compromisso final adotado em Bretton Woods, New Hampshire em Julho de 1944, manteve grande parte do sabor do Plano White: definiu o FMI não como um banco central mundial, mas como um promotor do crescimento económico através do comércio internacional e da estabilidade financeira. Quando o FMI iniciou as suas operações em 1946, o Presidente Harry S. Truman nomeou White como o seu primeiro Diretor Executivo dos Estados Unidos. Uma vez que ainda não tinha sido criado um cargo de Diretor Executivo Adjunto, White serviu ocasionalmente como Diretor Executivo Interino e desempenhou geralmente um papel altamente influente durante o primeiro ano do FMI. No entanto, a sua saúde deteriorou-se e ele demitiu-se em Março de 1947 e morreu de insuficiência cardíaca no ano seguinte.
O caminho de Harry White para a celebridade seguiu um guião clássico para o sucesso na América. Nascido em Boston, Massachusetts, em Outubro de 1892, era o filho de imigrantes lituanos. Quando jovem, trabalhou durante algum tempo na empresa da sua família e depois serviu no Exército dos EUA em França durante a Primeira Guerra Mundial. Só aos 30 anos é que iniciou estudos universitários sérios: primeiro em Columbia; depois em Stanford, onde recebeu o seu primeiro grau em economia; e finalmente em Harvard, onde em 1930 concluiu uma tese de doutoramento premiada sobre pagamentos internacionais franceses no período pré-guerra. White ensinou no Lawrence College em Appleton, Wisconsin, durante alguns anos até receber uma carta inesperada do Professor Jacob Viner da Universidade de Chicago, em 1934. Viner estava a trabalhar numa missão no Departamento do Tesouro dos Estados Unidos em Washington, e pediu a White que viesse trabalhar com ele. White deixou definitivamente a academia e passou os 12 anos seguintes no Tesouro, onde acabou por se tornar Secretário Adjunto.
Um americano internacionalista
Já em 1935, White mantinha nos seus escritos internos do Tesouro que a recuperação da economia dos EUA da Grande Depressão exigiria um restabelecimento da estabilidade monetária internacional. Numa viagem à Inglaterra nesse ano, teve o seu primeiro encontro com Keynes e outros economistas britânicos proeminentes, homens que partilharam as suas opiniões sobre esta questão e dos quais ganhou uma noção da importância da cooperação anglo-americana em assuntos monetários. Quando os Estados Unidos entraram na Segunda Guerra Mundial, em Dezembro de 1941, o Secretário do Tesouro Henry Morgenthau Jr. colocou White à frente dos assuntos internacionais para o Departamento do Tesouro. Embora White pudesse ter estado sobreocupado com as complexidades do esforço de guerra, começou imediatamente a olhar mais para a frente e elaborou o plano ambicioso que restauraria a estabilidade internacional após a guerra através da criação do FMI e do Banco Mundial.
Embora lhe faltasse a estatura de Keynes, seja como intelectual ou como ícone, White tinha uma forte base como economista. Não era conhecido como um grande pensador inovador, e publicou muito pouco. Mesmo assim, ganhou o respeito de Keynes como estratega e interlocutor, e os seus escritos internos no Tesouro revelam tanto uma compreensão clara da política internacional como uma capacidade de explicar as questões com uma clareza invulgar. A sua liderança de facto à frente da equipa dos EUA em Bretton Woods foi essencial para determinar a forma e função do FMI, e ele foi uma influência dominante na política económica internacional dos EUA durante a Segunda Guerra Mundial. No entanto, foi devido à força do poder económico e político americano, e não à superioridade dos poderes intelectuais de White, que o FMI foi moldado principalmente pelo Plano White e não pelo Plano Keynes.
Na sua maioria, as opiniões de White sobre o comércio internacional e as finanças eram concordantes com as da corrente económica anglo-saxónica do seu tempo. Três temas foram importantes para moldar tanto o sistema monetário internacional do pós-guerra como o papel do FMI. Em primeiro lugar, era imperativo evitar os erros cometidos após a Primeira Guerra Mundial. A economia mundial deve ser fundada na competição cooperativa entre nações, e não na hegemonia ou autarcia, e ao crescimento económico deve ser dada pelo menos uma prioridade tão alta quanto à estabilização. Em segundo lugar, o fluxo internacional de capital deve encorajar o comércio e não se deve permitir que se torne uma força independente e possivelmente perturbadora. White e Keynes concordavam com estes dois pontos, tal como a maioria dos economistas. Terceiro, deveria ser criada uma agência oficial multilateral para promover os dois primeiros objetivos. White e Keynes também concordavam com este ponto, mas diferiam quanto à força e independência da agência.
Parte do saber convencional sobre as origens do FMI é que esta organização foi uma resposta à depressão dos anos 30 e foi concebida principalmente para evitar uma recorrência da deflação global. Certamente que o evitar de desvalorizações competitivas ruinosas e as restrições comerciais e cambiais foi o mais importante no pensamento tanto de Keynes como de White, mas eles viram esses erros políticos como um produto dos anos 20, como resultado dos desaires mercantilistas que resultaram da conferência de paz de Versalhes. Tais erros tinham contribuído para a depressão e depois alimentaram-se dela, mas teriam sido igualmente desastrosos se, em vez disso, tivessem conduzido a uma espiral inflacionista.
White viu a necessidade de se evitar quer a deflação quer a inflação como uma condição prévia para o crescimento económico sustentado, tal como Keynes também via as coisas assim. Não era adepto do padrão-ouro clássico, mas defendeu persistentemente dentro do Tesouro dos EUA um padrão monetário estável que o governo poderia gerir com alguma flexibilidade, mas que continuaria a ligar firmemente o dólar dos EUA ao ouro. O seu plano para o FMI colocou o dólar e as suas ligações ao ouro no centro do sistema monetário internacional, na convicção de que este forneceria uma âncora estável para as políticas conducentes ao crescimento. Um documento preparado por White e pelo seu pessoal pouco depois de Bretton Woods ligou esta proposta diretamente à prevenção dos erros dos anos 20 e ao novo consenso keynesiano. “Muito antes da guerra [a Segunda Guerra Mundial ]”, recordava o documento, “a base monetária e financeira necessária para a prosperidade internacional tinha sido enfraquecida pela depreciação competitiva da moeda, pela restrição cambial, por múltiplos dispositivos monetários”, e coisas do género. Após a guerra, “só através da cooperação internacional será possível aos países aplicarem com sucesso medidas destinadas a atingir e manter um elevado nível de emprego e de rendimento real, que deve ser o objetivo principal da política económica”.
O segundo princípio subjacente à conceção de White para o FMI era que os fluxos de capital tinham de ser controlados, caso contrário tornar-se-iam uma força independente e perturbadora contra as relações comerciais normais entre nações. Em contraste com a economia global da década de 1990, os fluxos internacionais de capital nessa altura desempenhavam apenas um papel limitado no apoio ao comércio. White desenvolveu o seu pensamento sobre esse ponto enquanto prosseguia o seu doutoramento em Harvard em 1930 e escrevia uma tese sobre comércio internacional da França e a finança. A sua tese questionava a visão convencional de que a França tinha aumentado o seu rendimento nacional durante as décadas anteriores à Primeira Guerra Mundial ao gerir um persistente défice comercial financiado pelo rendimento dos investimentos estrangeiros. White interpretou os dados como mostrando que os investidores franceses tinham sistematicamente sobrestimado as taxas de retorno ajustadas ao risco desses investimentos e que os efeitos macroeconómicos do investimento estrangeiro não eram necessariamente positivos. Ele concluiu que o seu estudo “apoia, na minha opinião, a crença crescente de que as exportações de capital nem sempre são benéficas para o país exportador e que é desejável alguma medida de controlo inteligente do volume e da direção dos investimentos estrangeiros”.
Uma década mais tarde, no plano de White para o FMI, a conveniência dessa “medida de controlo inteligente” foi reforçada por um apelo à cooperação internacional. Como escreveu em 1942, “Pareceria ser um passo importante na direção da estabilidade mundial se um governo membro pudesse obter a plena cooperação de outros governos membros no controlo dos fluxos de capital”. Sobre este ponto, o Plano Keynes estava em pleno acordo: “é amplamente considerado que o controlo dos movimentos de capitais, tanto para dentro como para fora, deveria ser uma característica permanente do sistema do pós-guerra”. Para esse efeito, o Artigo VI dos Estatutos do FMI previa que o FMI poderia “solicitar a um membro [país] que exercesse controlos” para evitar a necessidade de recorrer aos recursos do FMI “para fazer face a uma saída de capitais importante ou sustentada” e poderia declarar um membro inelegível para utilizar os recursos gerais do FMI se este não “exercesse os controlos adequados”.
Onde os dois pais fundadores mais se diferenciaram foi no terceiro tema: quão independente e quão poderoso deveria ser o FMI? Para Keynes, o que o mundo precisava era de um contrapeso independente ao poder económico americano, um banco central mundial que pudesse regular o fluxo de crédito tanto no agregado como na sua distribuição. Para White, o que era necessário era uma instituição que funcionasse como complemento ao poder económico americano, uma agência que pudesse promover o crescimento equilibrado do comércio internacional de forma a preservar o papel central do dólar americano nas finanças internacionais.
Porque a tese de White prevaleceu nesse ponto e porque o FMI se tornou uma instituição baseada no dólar, o sistema de Bretton Woods continha uma falha fatal. Para que as reservas internacionais pudessem acompanhar o crescimento do comércio mundial, era necessária uma oferta sempre crescente de dólares, o que, como observou o economista Robert Triffin no final dos anos 50, era incompatível com a preservação de um valor estável para o dólar. A forma de sair desse dilema era o FMI criar um instrumento de crédito internacional para complementar o dólar nas reservas. Keynes tinha feito tal proposta no seu próprio plano, mas White tinha rejeitado a ideia por ser demasiado ambiciosa. Pouco antes da sua morte, porém, White redigiu uma proposta de alteração dos Artigos do Acordo para permitir que o FMI criasse os seus próprios ativos de reserva. Esse plano foi divulgado internamente no FMI, mas nenhuma ação foi tomada sobre ele. A ideia só se concretizaria duas décadas mais tarde, quando a Primeira Emenda aos Artigos foi adotada e o FMI começou a atribuir DSE (Direitos Especiais de Saque) aos países membros.
Frustração e declínio
O núcleo do pensamento de White sobre estes e outros problemas económicos era a crença de que a cooperação entre governos era necessária para a prosperidade global. A relação chave entre as guerras tinha sido entre os Estados Unidos e a Grã-Bretanha, mas após a guerra a cooperação com a União Soviética seria ainda mais importante, tanto política como economicamente. Uma forma de promover essa cooperação seria trazer a União Soviética para o FMI, mesmo que os seus princípios económicos fossem contrários à abertura do comércio e das finanças. O plano de White de 1942 para um fundo de estabilização salientou que excluir a União Soviética de participar por causa da sua economia socialista seria um “erro flagrante”. Apesar de alguma resistência de Keynes e outros, White conseguiu que a União Soviética participasse na conferência de Bretton Woods em 1944, mas o seu objetivo foi frustrado quando Joseph Stalin decidiu um ano mais tarde que o país não iria aderir ao FMI. Num artigo que White estava a escrever na altura da sua morte, lamentou as “tensões entre algumas das maiores potências” que tinham trazido consequências “quase catastróficas”, incluindo uma “aguda falta de confiança na estabilidade política contínua e o medo paralisante da guerra a uma escala sem precedentes e quase inimaginável nas suas potencialidades destrutivas”.
O internacionalismo intensamente pessoal de White foi fortemente criticado nos Estados Unidos quando a aliança militar em tempo de guerra com a União Soviética contra os países do Eixo já não estava em vigor. Durante as investigações da era McCarthy, os ataques aos seus argumentos variaram entre o questionável e o bizarro. Os seus encontros com autoridades soviéticas por volta da época de Bretton Woods foram interpretados como espionagem. Os seus esforços durante a guerra para responsabilizar o governo nacionalista na China por centenas de milhões de dólares em ajuda financeira dos EUA foram interpretados como um esforço para minar Chiang Kai-Shek em favor de Mao Tsé Tung. A sua ajuda na elaboração de um plano para limitar a reindustrialização da Alemanha após a guerra foi interpretada como parte de um grande projeto para criar um vácuo económico na Europa a ser explorado pela União Soviética.
Quaisquer erros que White possa ter cometido nestes e noutros projetos parecem hoje em dia triviais quando colocados ao lado dos excessos dos seus inimigos e do preço pessoal que foi obrigado a pagar. A sua defesa enérgica da sua lealdade aos Estados Unidos e aos seus valores, feita em audiências perante o Comité de Atividades Antiamericanas da Câmara dos Representantes dos EUA em Agosto de 1948, deixou-o exausto. Morreu três dias depois. Cinco anos mais tarde, no auge das investigações de lealdade conduzidas pelo Senador Joseph McCarthy, o Procurador-Geral do Presidente Eisenhower acusou o ex-Presidente Truman de saber que White era um espião soviético antes de o nomear para o Conselho Executivo do FMI. Embora Truman tenha lutado com sucesso contra essa acusação e uma intimação que o obrigou a testemunhar sobre o assunto, White foi vilipendiado no Congresso e na imprensa. Este processo prejudicou irremediavelmente a sua reputação pessoal. O que resta do seu legado é o Fundo Monetário Internacional, que ainda ostenta a sua marca mais do que de qualquer outro.
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Sugestões de outras leituras:
J. Keith Horsefield., 1969, The International Monetary Fund 1945–1965: Twenty Years of Monetary Cooperation (Washington: International Monetary Fund).
David Rees, 1973, Harry Dexter White: A Study in Paradox (New York: Coward, McCann & Geoghegan).
Harry Dexter White, 1933, The French International Accounts, 1880–1913 (Cambridge, Massachusetts: Harvard University Press).
O autor: James M. Boughton é investigador senior da CIGI desde 2013. Foi membro do departamento de investigação do FMI de 1981 a 2012, e desde então historiador emérito. De 2001 a 2010, serviu também como director assistente no Departamento de Estratégia, Política e Revisão do FMI. Ocupou vários cargos no Departamento de Investigação do FMI. Antes de entrar para o FMI, James foi economista na Divisão Monetária da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico em Paris.
Autor de dois volumes sobre a história do FMI: Revolução Silenciosa, abrangendo 1979-1989, e Tearing Down Walls, abrangendo 1990-1999. Outras publicações incluem um livro sobre dinheiro e banca, um livro sobre o mercado de fundos federais dos EUA, três livros sobre tópicos do FMI que ele co-editou, e artigos em revistas profissionais sobre finanças internacionais, teoria e política monetária, coordenação política internacional e a história do pensamento económico. O seu último livro é Harry Dexter White and the American Creed: How a Federal Bureaucrat Created the Modern Global Economy (e Failed to Get the Credit) (Yale University Press, 2021).
Licenciado e doutorado em Economia pela universidade de Duke.