Selecção, tradução e introdução de Júlio Marques Mota
Zero Hedge, Nassim Taleb’s Fund Made $1 Billion On Monday; This Is How The Other “Hedge” Funds Did
28 de Agosto de 2015
(conclusão)
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Do Wall Street Journal:
A Universa Investments LP ganhou claramente cerca de 20% na segunda-feira, segundo um perito em mercados financeiros, um dia, quando o mercado entrou em colapso em mais de 1.000 pontos, o que é o seu maior declínio ao longo de um dia de transacções. Os lucros da Universa ,alguns já realizados e outros apenas no papel – ascenderam a mais de USD 1 milhar de milhões na semana passada, em grande parte na segunda-feira, quando os seus retornos anualizados atingirão o valor de cerca de 20% desde o início desta semana
“Isto é apenas o começo”, disse o fundador de Universa Mark Spitznagel, um colaborador de longa data de Taleb, da Universidade de Nova York, que aconselha a Universa, e que é conhecido pelas suas pessimistas leituras sobre as previsões da economia global. O próprio Spitznagel passou os últimos anos a avisar que haveria uma correcção que ele considerava como inevitável dadas as políticas acomodatícias praticadas pelos bancos centrais em todo o mundo .
“O Mercado tem estado sobreavaliado na ordem dos 50% e tenho andado a dizê-lo desde há já algum tempo”, diz-nos Spitznagel.
A Universa ganhou notoriedade pelos seus enormíssimos ganhos em 2008, acumulando mais de 100% de lucros para muitos dos seus clientes. Em 2011, os seus ganhos situaram-se entre 10% a 30% para os seus clientes. Entre 2008 e 2011 registou de forma quase que constante pequenas perdas.
A empresa concentra-se sobre a procura de baixos preços, produtos subavaliados, opções de curto-prazo baratas sobre o S&P 500 e outros instrumentos que espera que o seu valor venha a subir no meio de uma desaceleração significativa.
Durante a semana passada, o valor destas opções, que a Universa comprara às cotações de há um a dois meses antes, dispararam, afirmaram peritos familiarizados com o tema .
A sede da Universa encontra-se em Miami e alguns outros hedge funds do tipo “cisne negro” que procuram ganhar grandes recompensas pela baixa nos mercados com base em comportamentos agressivos, emergiram como os grandes vencedores no meio de uma grande volatilidade à escala mundial durante a semana passada, acumulando ganhos, de acordo com os seus investidores, que se cifraram em percentagens de dois dígitos.
Aliás, isto é precisamente o que um “hedge” fund deve fazer: proteger-se contra uma “grande cauda” em dias como este, o da segunda-feira; Em vez disso, simplesmente montaram-se no cavalo beta com o máximo efeito de alavancagem possível, esperando que o Fed viesse evitar todos os eventos que realmente precisam de cobertura, e explodiram num enorme crash quando o mercado está em queda. Escusado será dizer que isto faz com que a maioria deles seja totalmente inútil, especialmente porque se pode apenas comprar o Índice Standard & Poor’s por quase nada, e evitar pagar honorários e encargos ( de 2 e 20 ou de 3 e 45) que até muito recentemente era pura e simplesmente o que era necessário pagar no quadro de informação privilegiada (inside trading) como o pagamento a “redes de especialistas” e a procurar obter informações em “ideias ao jantar” .
E por falar em não-protecção dos “hedge funds”, a Tabela I abaixo mostra os resultados de alguns dos nomes mais proeminentes no mundo da finança entre o meio e a sexta-feira da semana passada.
Notem-se três coisas:
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uma série de sinais negativos (valores com o sinal menos atrás) para entidades que supostamente fizeram uma “cobertura” da queda dos mercados;
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Pershing Square dirigida por Bill Ackman[1], que até ao mês passado estava entre os que tiveram melhores resultados, estava – a partir de quarta-feira – um dos piores resultados do ano; e
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Em termos de ” risco de imparidade ” Ray Dalio[2] rapidamente se transformou em “risco de imparidade ” num ambiente onde ambos os títulos estavam a ser colocados em massa no mercado na mesma altura em que a China estava a despejar títulos do Tesouro dos EUA – um cenário que nenhum fundo ” de risco de paridade ” estava preparado para enfrentar.
Tabela I) Resultados de alguns dos nomes mais proeminentes no mundo da finança entre o meio e a sexta-feira da semana passada.
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