Nota de editor:
Com a atual guerra na Ucrânia e, em particular, com as sanções económicas e financeiras sobre a Rússia os comentaristas e analistas têm-se debruçado sobre as eventuais consequências de tais medidas sobre o estatuto do dólar enquanto moeda de reserva mundial e de moeda preferencial nas trocas internacionais. A propósito deste tema organizámos uma série de 13 textos, “Sobre o futuro do Sistema Monetário Internacional: uma verdadeira incógnita”. Publicamos hoje o sétimo texto – “O colapso do dólar está a acontecer diante dos nossos olhos“ de Jim Rickards.
Como resulta da leitura dos textos desta série, o futuro do sistema monetário e financeiro internacional é um tema sobre o qual ninguém é capaz de dizer de seguro seja o que for. O resultado final da atual guerra na Ucrânia, que não se sabe quando terminará, nem como terminará, certamente influenciará a evolução do sistema monetário internacional e o papel do dólar no sistema, mas tão importante quanto a guerra em curso e a forma como terminará é igualmente saber qualquer será o comportamento dos beligerantes de peso, os EUA e a URSS no pós guerra. Os exemplos históricos assustam.
Neste contexto, perspetivar o futuro face ao enorme nevoeiro que se tem pela nossa frente é difícil. Disto mesmo damos conta pelos textos que publicamos onde se torna visível que o processo é influenciado por múltiplos fatores, nomeadamente decisões impossíveis de prever, o que tornam as previsões naquilo que verdadeiramente são: previsões.
Seleção e tradução de Francisco Tavares
10 m de leitura
Texto 7. O colapso do dólar está a acontecer diante dos nossos olhos
Por Jim Rickards
Publicado 
Daily Reckoning em 3 de Maio de 2022 (original aqui)
Analistas e autores, incluindo eu próprio, têm vindo a alertar para o colapso do dólar como moeda de reserva global desde há anos. Descrevi esta perspectiva no meu primeiro livro, Currency Wars (2011), e em vários outros livros nos anos que se seguiram.
Este processo pode demorar muitos anos. Por exemplo, o declínio da libra esterlina como principal moeda de reserva a nível mundial, durou 30 anos entre 1914 (o início da Primeira Guerra Mundial) e 1944 (a conferência de Bretton Woods).
Ainda assim, os acontecimentos de hoje estão a desenrolar-se tão rapidamente que o colapso está a acontecer diante dos nossos olhos.
Já não se trata de um acontecimento importante no horizonte; está a ocorrer em tempo real. A Rússia acaba de ligar o rublo ao ouro a uma taxa de 5.000 rublos a um grama de ouro. A China está a discutir com a Arábia Saudita a perspectiva de pagar pelo petróleo em yuans.
Israel está igualmente a considerar a possibilidade de aceitar o yuan em troca das suas exportações de alta tecnologia. A China e a Rússia estão a criar novos sistemas de pagamento para evitar sanções dos EUA. Já percebeu o meu ponto.
Os bancos centrais estrangeiros não são burros
Os bancos centrais têm sido compradores líquidos de ouro físico desde 2010. Países de todo o mundo estão a considerar a hipótese de se verem livres de dólares por receio de serem os próximos na lista a ter os seus activos em dólares congelados ou apreendidos da forma como os EUA apreenderam os activos do Banco Central da Rússia denominados em dólares.
Isto faz sentido. De que serve manter dólares nas suas posições de reserva se os EUA podem congelar essas contas a seu bel-prazer? Os americanos tendem a considerar a força do dólar como um dado adquirido, mas isso é um erro. É útil, em momentos como este, obter uma perspectiva externa.
Os EUA usam o dólar estrategicamente para recompensar amigos e punir inimigos. O uso do dólar como arma não se limita a guerras comerciais e guerras monetárias, embora o dólar seja utilizado tacticamente nessas disputas. O dólar é muito mais poderoso do que isso.
O dólar pode ser utilizado para mudanças de regime, criando hiperinflação, corridas a bancos e dissidência interna em países visados pelos EUA. Os Estados Unidos podem depor os governos dos seus adversários ou, pelo menos, dar cabo das suas políticas sem disparar um tiro.
As sanções financeiras dos EUA são uma espécie de militarização do dólar, que pode ser utilizado em qualquer país, e não apenas na Rússia.
A mais antiga forma de dinheiro
A partir de agora, não existe nenhuma moeda global que esteja em boa posição para substituir o dólar como principal moeda de reserva. Mas existe um activo monetário que poderia substituir o dólar em posições de reserva, embora não seja emitido por um banco central.
Esse activo é o ouro.
O ouro é a forma mais antiga de dinheiro. A utilização do ouro é a forma ideal de evitar a guerra financeira dos EUA. O ouro é físico, pelo que não pode ser pirateado. É completamente fungível (um elemento, número atómico 79), pelo que não pode ser rastreado. O ouro pode ser transportado em contentores selados em aviões, pelo que os movimentos não podem ser identificados através de tráfego de mensagens electrónicas ou vigilância por satélite.
Os bancos centrais do mundo e os ministérios das finanças chegarão em breve a essa mesma conclusão, se é que não chegaram já. Neste estado de coisas, a melhor protecção financeira é adquirir você mesmo algum ouro físico – enquanto ainda há oferta física suficiente.
Mas espere, o ouro não tem sido golpeado ultimamente?
Sim, o ouro tem sofrido uma das suas tareias periódicas nas últimas semanas. O ouro era de $1,986 por onça no fecho a 19 de Abril, e hoje está a ser negociado a $1,867.
Se alargarmos ligeiramente a observação, o ouro estava em $2,043 por onça a 8 de Março, não muito longe do seu máximo histórico. Portanto, isso é um declínio substancial num curto período.
Não é o ouro que é volátil
Mas o ouro é volátil. Devo dizer que o mercado do ouro é volátil. Isto porque a maior parte é ouro em papel, com apenas uma pequena quantidade de ouro físico para o suportar.
Pense no mercado de ouro como uma pirâmide invertida, com uma pequena quantidade de ouro na parte inferior, que suporta uma enorme quantidade de ouro em papel. O mercado de papel poderia ter 100 vezes o tamanho do mercado físico.
Isto significa que existem 100 pedidos em papel sobre cada grama de ouro físico. Imagine um guarda-roupa num restaurante que emite 100 pedidos por cada casaco real. Há apenas um casaco, pelo que 99 peticionários estão sem sorte.
Acontece o mesmo no mercado do ouro.
É o mercado de papel que cria a volatilidade. O ouro em si mesmo é notavelmente estável. Só parece instável porque o seu preço é cotado em dólares, que flutuam. Quando o ouro desce, é realmente porque o dólar está a subir. Quando o ouro sobe, é realmente porque o dólar está a descer.
Um sistema armadilhado
E o mercado do papel é altamente vulnerável à manipulação de preços. A manipulação de ouro pode ser feita por agentes do mercado como fundos de cobertura e outros agentes importantes que utilizam ETFs e contratos de leasing e contratos não alocados. Estas manipulações existem e podem influenciar o preço do ouro a curto prazo.
O preço do ouro é uma luta semelhante a um braço de ferro entre transações físicas e transações de papel.
O preço do ouro irá mover-se, em parte, devido às acções dos manipuladores. Há provas matemáticas muito fortes de que o mercado do ouro é manipulado para reprimir os preços.
Como é que eles o fazem?
A forma mais fácil de realizar a manipulação do papel é através da manipulação do mercado de futuros. A manipulação do mercado de futuros é uma brincadeira de crianças. Basta esperar até um pouco antes do fecho da negociação e colocar uma ordem de venda massiva.
Ao fazer isto, assusta-se o outro lado do mercado para que baixe o seu preço de oferta; eles recuam. Aquele preço mais baixo é então anunciado em todo o mundo como o “preço” do ouro, desencorajando os investidores e ferindo a sua confiança.
A descida do preço leva os fundos de cobertura a despejar mais ouro à medida que atingem os limites de “stop-loss” nas suas posições. Estabelece-se uma dinâmica de auto-realização onde a venda gera mais vendas e a espiral de preços desce sem razão particular, excepto que alguém o queria dessa forma.
Finalmente é estabelecido um tecto mínimo e os compradores entram, mas então o dano está feito.
Se quiser mais detalhes sobre este tópico, consulte o meu livro The New Case for Gold. Especificamente, leia o Capítulo 4, “O Ouro é Constante”.
Adote uma visão de longo prazo
Mas o investidor de ouro astuto tem uma visão a longo prazo. É assim que os investidores pacientes preservam a riqueza no mercado do ouro. Para aqueles que entram e saem e ocasionalmente compram nas altas e vendem nas baixas em modo de pânico, tudo o que posso dizer é boa sorte. Provavelmente, vão ser esmagados.
O meu conselho aos investidores é que quando se tem ouro, deve-se pensar na quantidade de ouro por peso, e não no preço do dólar. Não fiquem demasiado agarrados ao preço do dólar, porque o dólar pode cair rapidamente e então o preço do dólar não teria importância. O que importaria é a quantidade de ouro físico que você tem.
O objectivo é preservar a riqueza a longo prazo.
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O autor: James G. Rickards é o editor de Strategic Intelligence, Project Prophesy, Crash Speculator e Gold Speculator. É um advogado, economista e banqueiro de investimentos americano com 40 anos de experiência a trabalhar em mercados de capitais em Wall Street. Foi o principal negociador do resgate da Long-Term Capital Management L.P. (LTCM) pela Reserva Federal dos Estados Unidos em 1998. Os seus clientes incluem investidores institucionais e direcções governamentais. O seu trabalho é regularmente apresentado no Financial Times, Evening Standard, New York Times, The Telegraph, e Washington Post, e é frequentemente convidado na BBC, RTE Irish National Radio, CNN, NPR, CSPAN, CNBC, Bloomberg, Fox, e The Wall Street Journal. Contribuiu como consultor sobre mercados de capitais para a comunidade de inteligência dos EUA, e no Gabinete do Secretário da Defesa no Pentágono. Também testemunhou perante a Câmara dos Representantes dos Estados Unidos sobre a crise financeira de 2008. Rickards é o autor de The New Case for Gold (Abril 2016), e quatro best sellers do New York Times, Currency Wars (2011), The Death of Money (2014), The Road to Ruin (2016), e Aftermath (2019) da Penguin Random House. E o seu último livro, The New Great Depression (A Nova Grande Depressão), foi publicado em Janeiro de 2021.