Por Wall Street, os vampiros andarão à solta. Sobre o Facebook – VI
Um pouco sobre a história, por dentro, do que aconteceu com a introdução em Bolsa de Facebook – Conclusão
(continuação)
Esses investidores individuais, desnecessário será dizê-lo, não sabiam que os analistas dos principais subscritores de Facebook tinham cortado nas suas estimativas sobre a empresa. Eles também, presumivelmente, não sabiam que os resultados do segundo trimestre de Facebook seria mais fraco do que o esperado.
No final da semana passada, chegou o momento de decisão sobre o preço de entrada em Bolsa para os títulos de Facebook.
Este processo foi trabalhado pela instituição líder na subscrição de Facebook, o Morgan Stanley, e pelos executivos do Facebook.
Há quem diga, não se confirma nem se desconfirma, que de acordo com o livro de propostas aceites Morgan Stanley descobriu que havia dois níveis de preços distintos, a que os investidores interessados estavam a comprar as acções.
Os investidores institucionais, tendo digerido a notícia do corte nas estimativas do principal subscritor, compraram confortavelmente as acções do Facebook a 32 dólares por acção. Os pequenos investidores, entretanto, que estariam presumivelmente sem saber do corte nas estimativas estavam confortavelmente a comprar títulos Facebook a 40 dólares por unidade.
Sabendo que uma grande percentagem do volume de acções pode ser vendido a investidores a retalho em vez de o ser aos investidores institucionais, Morgan Stanley e Facebook decidiram que o preço para os títulos fosse então 38 dólares.
Embora as afectações precisas não possam ser conhecidas, uma fonte diz que Morgan Stanley atribuiu uma percentagem muito maior desta operação de Facebook para os investidores individuais do que normalmente acontece numa operação como esta.
Hoje, dia 2 de Junho a cotação de Facebook é de:
Snapshot for Facebook Inc (FB)
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Today Open: |
28.8920 |
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Previous Close: |
29.6000 |
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Day’s Range: |
27.3900 – 29.1500 |
Como sabemos foi activada a cláusula grenshoe, aumentando-se então a quantidade de acções que estavam a ser vendidos ao preço IPO. Por esta via, o director financeiro de Facebook, Ebersman, estava a maximizar a quantidade de dinheiro que a sua empresa, Facebook, poderia adicionalmente receber com a venda de seu activo mais valioso — os seus ttítulos. Mas Ebersman também estava também a fazer uma outra coisa. Uma parte enorme da expansão de títulos incluía acções que estavam a ser vendidas pelos principais accionistas, os grandes bancos de investimento como Goldman Sachs que tinham investido no Facebook bem antes da introdução em bolsa. Facebook não receberia os ricos proventos da venda destas acções extra.
Ficamos a saber que estamos nos planos os grandes investidores desfazerem-se das suas posições anteriormente adquiridas, como é o caso de Goldman Sachs. Forbes, na sua análise vai bem mais longe. Com efeito afirma:
A pergunta é: porque é que desejaria Ebersman ajudar essas grandes bancos de investimento a vender muito mais títulos de Fcaeebook? No caso da Goldman Sachs, por exemplo, Ebersman aumentou a quantidade de acções de Facebook que o banco poderia vender de 13,2 milhões de acções para 28,7 milhões de ações. Os banqueiros de investimento do Ebersman Morgan Stanley podem ter-lhe assegurado que havia suficiente procura pelos investidores para absorver a oferta adicional colocada ao abrigo da IPO. Ebersman devia saber que estava também a assumir um pouco de risco com esta sua decisão de última hora de aumentar os títulos a vender. Há apenas uma resposta plausível que explica a decisão do Ebersman. Ele estava a tentar gerir a futura debandada de saídas dos accionistas existentes do Facebook. Ele não estava a assumir esse risco como um agradecimento para Goldman Sachs.
Várias referências a Goldman Sachs. A primeira Morgan Stanley não está especular contra o seu cliente. Uma referência ao que fez Goldman Sachs com a Grécia ou com o mercado subprime. daí a pesada penalização da justiça americana. A segunda, fala da venda de títulos havidos e a possibilidade de posições a descoberto pelos bancos subscritores. Ora ao que parece Goldman Sachs domina como ninguém as técnicas de apostas sobre títulos, vulgo a especulação. E por fim, a venda adicional não foi para agradecer à Goldman Sachs. A sensação que tudo isto dá é a de que não se anda por aqui em águas muito limpas, antes pelo contrário.
A SEC e FINRA já disseram que eles poderão analisar o processo de colocação em Bolsa de Facebook. A secretaria de Estado de comunidade de Massachusetts também acaba de anunciar que intimou Morgan Stanley a prestar esclarecimentos sobre esta questão.
Assim, poderemos ter brevemente disponível a história completa deste caso.
(continua)