Seleção e tradução de Francisco Tavares
Publicado por 
, em 25 de março de 2020 (ver aqui)
Traduzido por Brave New Europe e publicado simultaneamente em Makroskop
O choque que a economia europeia tem de enfrentar não pode ser comparado com qualquer outro acontecimento dos últimos setenta anos. A escala do colapso é enorme. Só uma resposta de política financeira extremamente rápida e igualmente poderosa pode amortecê-la.
Os políticos alemães e europeus compreenderam agora como são grandes os riscos para a saúde, especialmente para os grupos de risco expostos pelo vírus corona. As implicações económicas e de política económica da paralisação económica que provocou, por outro lado, parecem ser menos visíveis. É significativo que Angela Merkel, no seu discurso ao povo alemão, no qual, nas suas próprias palavras, tentou explicar a crise, não fez nenhuma menção nem às implicações económicas nem às europeias.
O que está a acontecer agora não pode ser comparado a qualquer choque do passado. Não tem nada a ver com a economia e a recessão – as categorias habituais como o choque da oferta e da procura também são inadequadas. É uma paralisação da vida económica imposta pelo Estado em grandes partes do mundo. Com sorte, ele também será acompanhado pela maior ação de apoio dos Estados já vista.
O resultado global destas duas ações é difícil de prever. Não há dúvida, porém, que as distorções serão muito grandes se os Estados não agirem de forma rápida, completamente desburocratizada e decisiva. Na zona euro também é urgente atuar de forma coordenada e uniforme, para não falar de uma solidariedade total.
Os decisores políticos europeus aparentemente ainda não estão plenamente conscientes da dimensão do choque económico. No final da semana passada, o ministro das Finanças francês ainda falava sobre o facto de que a economia francesa iria provavelmente encolher um por cento. Isso é mais do que ingénuo. A Comissão Europeia está a falar em aumentar os limites de empréstimos. Isso também passa ao lado do essencial. É mais correto dizer que, neste momento, todas as regras foram pura e simplesmente suspensas. Mesmo o silêncio do governo alemão não indica que ele seria capaz de fazer uma avaliação realista da situação económica. Mas é importante que os cidadãos saibam o que podem esperar também no campo económico.
O que se pode esperar
É impossível estimar as dimensões de uma paralisação, como está a ocorrer agora, porque atualmente está completamente em aberto quanto tempo as medidas restritivas da política de saúde serão aplicadas. Pode-se prever, no entanto, que o declínio da produção nos primeiros meses será de grande alcance. Grandes partes do setor manufatureiro já estão paradas porque, no atual clima de incerteza, simplesmente não há grandes compras sendo feitas, como a compra de um carro. As empresas também não farão novos investimentos nos próximos meses: esperarão até que a situação volte ao normal. Também nos serviços que não sejam de saúde ou de comércio de bens essenciais, é de esperar uma perda total muito generalizada do valor acrescentado bruto, ou seja, do PIB, porque as atividades nestas áreas estão simplesmente proibidas.
Friederike Spiecker e eu tentámos calcular uma ordem de grandeza. O resultado é chocante, por um lado, mas não surpreendente, por outro. Assumindo que a economia alemã está em grande parte paralisada durante quatro meses, o seguinte cálculo aproximado pode ser feito com base na vertente consumo do PIB: se o consumo privado cair para cerca de 57 por cento do seu nível habitual durante os quatro meses (isto é estimado utilizando o esquema de ponderação do índice de preços ao consumidor) e depois voltar ao nível anterior à crise, a sua queda para todo o ano de 2020 será de cerca de 14 por cento.
Se continuarmos a assumir que o governo vai manter as suas despesas de consumo no nível de 2019, isso resulta numa queda de 10% no consumo da economia como um todo, em 2020. Se assumirmos que a formação bruta de capital fixo para o ano como um todo cairá para 25 por cento e que os investimentos em inventário dispararão para 100 mil milhões de euros (o que representa uma enorme oscilação depois de menos 12 mil milhões de euros em 2019), a queda no investimento, em comparação com o ano anterior, será de aproximadamente 60 por cento. Se se assumir que a procura do exterior cairá mais acentuadamente do que as importações, as exportações líquidas poderão cair de uns bons 200 mil milhões de euros em 2019 para 100 mil milhões de euros este ano. Em conjunto, isto resultaria numa queda do produto interno bruto de quase 25 por cento.
A forma como a dívida pública se desenvolve neste cenário depende essencialmente de quanto o Estado compensa a perda de rendimento dos seus cidadãos e de quanta perda é suportada pelo setor empresarial e pelas próprias famílias. Assumindo que o Estado compensa uma grande parte da perda de rendimento e ajuda as empresas em dificuldades com empréstimos, adiamentos de impostos e pagamento de contribuições à segurança social, a assunção de uma dívida pública adicional de 300 mil milhões de euros é bastante cautelosa. O declínio do produto interno bruto em relação a este défice faria com que a taxa de endividamento disparasse de cerca de 60 por cento no ano passado para bem mais de 80 por cento.
No entanto, estes números são bastante irrelevantes. Após a crise, o freio da dívida na Constituição alemã e as regulamentações do Pacto de Estabilidade e Crescimento na UEM terão de ser completamente revistas, para que novas políticas de austeridade estatal não sejam exigidas e esperadas por muitos anos.
Como agir
Acima de tudo, é preciso agir rapidamente. Tudo o que o Estado está agora a fornecer em termos de pagamentos de ajuda deve ser implementado de forma extremamente rápida e extremamente desburocratizada. O Governo Federal deve dar a todas as empresas, sem exceção, uma garantia de que os empréstimos contraídos com o seu banco principal, para fazer face à queda dos lucros nos próximos três meses, serão totalmente garantidos pelo Estado. Isso eliminaria a necessidade de longas auditorias de balanço e outras considerações de risco por parte dos bancos. Todos estes empréstimos devem ter uma taxa de juro zero. Após a crise, a partir de 2021, seria feita uma verificação para verificar se as empresas serão capazes de reembolsar.
Para os trabalhadores afetados pelo declínio da produção, o Estado deve ir muito além da atual regulamentação de trabalho a tempo reduzido e substituir cem por cento dos salários. Além disso, o maior número possível de trabalhadores deve ser encorajado inscrever-se como trabalhadores remunerados em áreas de alta procura – como a agricultura e os setores industriais que se dedicam ao abastecimento diário.
As condições legais para isso devem ser criadas. O mesmo se aplica aos beneficiários do Hartz IV (subsídio de desemprego), onde todas as medidas de verificação também devem ser suspensas imediatamente e as taxas normais aumentadas de uma taxa fixa de duzentos a trezentos euros. Uma regra simples é que durante os próximos três meses todos não devem ganhar menos do que teriam esperado sem a crise. Não há justificação para que certos grupos da população tenham de sofrer financeiramente, enquanto para muitos outros tudo continua como antes a este respeito.
É precisamente por isso que não faz sentido distribuir dinheiro a todos os cidadãos como uma quantia fixa. Fazer pagamentos a todos, incluindo aqueles cujo rendimento é seguro, não é de forma alguma conveniente. Trata-se de reduzir a insegurança e o medo de todos aqueles que são diretamente afetados pela crise, sob a forma de perda de renda. Isto aplica-se a todos os trabalhadores e a todos os trabalhadores independentes cujas empresas foram negativamente afetadas pelos esforços do governo para abrandar a propagação do vírus.
Muitas pessoas perguntam-se de onde virá todo o dinheiro que os estados têm que usar para evitar que o pior aconteça. Na Alemanha fala-se de 300 a 500 mil milhões de euros, em França 300 mil milhões, em Espanha 200 mil milhões e assim por diante.
Este dinheiro, para ser franco, virá, em grande parte, do Banco Central Europeu. O BCE acaba de anunciar que vai lançar um programa de compra de 750 mil milhões de euros. Isto significa que o dinheiro será levantado nos mercados de capitais pelos Estados sob a forma de obrigações, e o BCE assegurará que as taxas de juro não subam apesar desta ação, comprando significativamente mais obrigações do que anteriormente.
Trata-se, naturalmente, de financiamento indireto dos Estados pelo BCE – e seria honesto se isto ficasse claro na Europa e se os correspondentes obstáculos legais ao financiamento direto fossem finalmente removidos nesta ocasião. Como o BCE pode aumentar o montante a qualquer momento, é evidente que existe uma ajuda ilimitada, mesmo que alguns economistas neoliberais não possam ou não queiram compreendê-lo.
O BCE deveria também – e sublinhámos isto repetidamente – assegurar que as taxas de juro de longo prazo dos Estados-membros não divergem, ou seja, que não se formam “spreads”, o que prejudicaria permanentemente um país como a Itália. Mas o BCE ainda não deu este passo. Continua a aderir a objetivos quantitativos para cada país, que estão relacionados com a dimensão do país, mas não com o grau em que as atividades especulativas dos “mercados financeiros” o afetam. É de esperar que a presidente do banco central Christine Lagarde tenha agora compreendido que o BCE é de facto responsável pelos spreads, quando tinha negado isto há duas semanas.
Por outro lado, como Paul Steinhardt, da Makroskop, salientou corretamente, o BCE não deve comprar obrigações de empresas. Trata-se de um tratamento preferencial unilateral de grandes empresas que não pode ser justificado.
A Europa já falhou
Infelizmente, a Europa já falhou nesta crise. Em vez de reconhecer, numa fase inicial, o grande perigo de os países tomarem medidas divergentes, a Comissão tem chegado muito tarde. Em particular, uma Comissão Europeia que valesse a pena levar a sério teria, no mínimo, condenado publicamente o encerramento unilateral e completamente disfuncional das fronteiras entre a França e a Alemanha pelo lado alemão. (Der Spiegel tem toda a razão).
A França tem atualmente muito menos pessoas infetadas do que a Alemanha; o número de pessoas infetadas está a aumentar mais lentamente (a partir de 21 de Março, de acordo com as estatísticas da Universidade John Hopkins sobre a duplicação de casos, que também são regularmente publicadas online no Süddeutsche Zeitung); o país tomou medidas muito mais rigorosas contra o vírus e é menos densamente povoado do que a Alemanha.
Torna-se agora evidente que, especialmente na Alemanha, as fronteiras são fechadas como uma ação de reflexo, assim que surge uma situação difícil. Este cego acionismo não será esquecido e é um enorme fardo para o futuro europeu. Nem a solidariedade que deveria ter sido dada como certa entre os parceiros em relação à Itália, atualmente o país mais afetado a nível mundial.
Declarações como as feitas pelo Ministro Federal das Finanças e pelo Presidente do Deutsche Bundesbank, de que a Alemanha está indo bem porque se consolidou com sucesso nos últimos anos, são completamente inadequadas. A Alemanha só conseguiu reduzir a sua dívida nacional porque utilizou os seus excedentes de conta corrente para utilizar os outros países da Europa como devedores. Além disso, na situação atual, é irrelevante se um país cumpre os critérios de Maastricht ou se está bem acima deles. Em qualquer caso, todos os países terão de aumentar massivamente a sua dívida.
Tudo somado, o choque corona exige um amortecimento orçamental sem precedentes por parte dos Estados de todo o mundo. Para além dos danos imediatos inevitáveis, deve-se impedir que a economia entre numa espiral descendente. Isto é possível, mas requer um afastamento imediato de muitos preconceitos arraigados sobre a dívida e a política monetária.
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O autor: 
Heiner Flassbeck [1950 – ], economista alemão (1976 pela Universidade de Saarland), foi assistente do Professor Wolfgang Stützel em questões monetárias. Doutorado em Economia pela Universidade Livre de Berlim em julho de 1987, tendo por tese Prices, Interest and Currency Rate. On Theory of Open Economy at flexible Exchange Rates (Preise, Zins und Wechselkurs. Zur Theorie der offenen Volkswirtschaft bei flexiblen Wechselkursen). Em 2005 foi nomeado professor honorário na Universidade de Hamburgo.
A sua carreira profissional teve início no Conselho Alemão de Peritos Económicos, em Wiesbaden, entre 1976 e 1980; esteve no Ministério Federal de Economia em Bona até janeiro de 1986; entre 1988 e 1998 esteve no Instituto Alemão de Investigação Económica (DIW) em Berlim, onde trabalhou sobre mercado de trabalho e análise de ciclo de negócio e conceitos de política económica, tendo sido chefe de departamento.
Foi secretário de estado (vice-ministro) do Ministério Federal de Finanças de outubro de 1998 a abril de 1999 sendo Ministro das Finanças Oskar Lafontaine (primeiro governo Schröeder), e era responsável pelos assuntos internacionais, a UE e o FMI.
Trabalhou na UNCTAD- Conferência das Nações Unidas sobre Comércio e Desenvolvimento desde 2000, onde foi Diretor da Divisão de Globalização e Estratégias de Desenvolvimento de 2003 a dezembro de 2012. Coordenador principal da equipa que preparou o relatório da UNCTAD sobre Comércio e Desenvolvimento. Desde janeiro de 2013 é Diretor de Flassbeck-Economics, uma consultora de assuntos de macroeconomia mundial (www.flassbeck-economics.com). Escreve regularmente para Makroskop e Brave New Europe.
Autor de numerosas obras e publicações, é co-autor do manifesto mundial sobre política económica ACT NOW! publicado em 2013 na Alemanha, e são conhecidas as suas posições sobre a crise da eurozona e as suas avaliações críticas sobre as políticas prosseguidas pela UE/Troika, nomeadamente defendendo que o fraco crescimento e o desemprego massivo não são resultado do progresso tecnológico, da globalização ou de elevados salários, mas sim da falta de uma política dirigida à procura (vd. The End of Mass Unemployment, 2007, em co-autoria com Frederike Spiecker).