Crise Financeira no Horizonte. Parte I – Rebentam as primeiras bombas que sinalizam a vinda da próxima crise: 2. Os mercados financeiros e os seus operadores – 2.2. A explosão do valor dos títulos GameStop. Por Owen S. Good

Logo tipo de WallStreetBets, um sítio subreddit, área de interesse criada pelos utilizadores onde são organizadas discussões na Reddit, um site de agregação de notícias sociais, classificação de conteúdos web e de discussão.

Seleção e tradução de Júlio Marques Mota

Parte I – Rebentam as primeiras bombas que sinalizam a vinda da próxima crise

2. Os mercados financeiros e os seus operadores

2.2. A explosão do valor dos títulos GameStop

Uma explicação da guerra da Reddit com as instituições de Wall Street

__________________

Nota de editor: no final deste texto apresenta-se um post de u/gardeeon de r/WallStreetbets, de 19/01/2021, comentando a situação de flutuação negativa da GME (GameStop).

FT

__________________

 

 Por Owen S. Good

Publicado por  em 27/01/2021 (original aqui)

 

Foto: Michael M. Santiago/Getty Images

 

As bolsas de valores americanas estão num enorme alvoroço. Os pequenos investidores estão supostamente a fazer cair os fundos de cobertura de risco que gerem milhares de milhões de dólares. Reddit, redes sociais, e agora Elon Musk estão envolvidos nisto. E de uma maneira ou de outra, tudo isto é por causa da GameStop, o assediado retalhista de jogos de vídeo, que é conhecido por dar aos jogadores cêntimos em dólares pelos seus vídeos já usados.

É muito difícil recapitular o que se passa com a GameStop [GME], o título símbolo que se tornou um hashtag, porque as notícias num mercado volátil de ações mudam de instante para instante. Vamos tentar de qualquer forma. O mais importante para compreender o que se passa com a GameStop e sobre o que é a venda a descoberto é que esta é agora como uma mesa de jogo de apostas muito altas e de elevado risco com perdas teoricamente infinitas que, para alguns grandes jogadores, estão a tornar-se muito reais.

Tão real, de facto, que a equipa económica do Presidente Biden e a Secretária do Tesouro dos EUA Janet Yellen estão “a acompanhar a situação”, disse na quarta-feira a secretária de imprensa da Casa Branca, Jen Psaki.

https://twitter.com/i/status/1354496742767603715

 

PORQUE É QUE O PREÇO DAS ACÇÕES DA GAMESTOP ESTÁ TÃO ELEVADO?

O preço das ações da GameStop, que fechou na terça-feira a 147,98 dólares (hoje ultrapassou os 300 dólares), não reflete a sua saúde ou o seu valor como empresa. É um reflexo de uma guerra entre “investidores de retalho” (constituído por operadores individuais e amadores em operações em bolsa, ou pessoas normais) e investidores institucionais (grandes empresas de Wall Street).

Os fundos de cobertura de risco, supostamente geridos por experimentados profissionais, têm apostado contra as ações da GameStop utilizando uma técnica de negociação denominada venda a descoberto. Operadores amadores, organizados no subreddit r/WallStreetBets, estão a conservar as ações da GameStop que detêm – apesar dos valores de ponta que fizeram alguns deles ganhar milhões de dólares no papel [uma vez que não venderam as suas ações] para afundar os hedge funds.

A batalha começou a sério na semana passada, quando r/WallStreetBets percebeu que os seus utilizadores, que tinham comprado as acções quando o suposto dinheiro inteligente [o dos fundos de cobertura de risco] estava a jogar a descoberto, controlavam efetivamente o fornecimento de ações GameStop em circulação. Agora os bancos precisam de comprar essas ações para cobrir as obrigações da aposta de venda a descoberto que fizeram. Os Redditors recusam-se a vender.

 

O QUE É A VENDA A DESCOBERTO?

Aqui está uma analogia muito parva mas que na realidade é 100% exata.

O “grupo de macacos” nesta situação é um grupo caótico de investidores organizados no subreddit r/WallStreetBets, que conta mais de 2 milhões de subscritores. Na semana passada, um deles percebeu que a GameStop estava numa posição de “flutuação negativa”. Isto significa que o número de “ações vendidas a descoberto” – ou seja, as ações emprestadas aos investidores e que devem normalmente ser devolvidas – era na realidade superior ao número de ações disponíveis para transação.

“Provavelmente não resta no mercado uma ação original emitida pela GameStop”, escreveu o utilizador. “[As] ações que você, eu, e [outro utilizador] possuímos são ações que foram vendidas a descoberto. […] É impossível que [os vendedores a descoberto] consigam sair desta operação de venda [porque não há ações disponíveis no mercado para eles comprarem e fecharem a sua posição]. Eles só vão poder comprar as suas ações vendidas a descoberto mas que, como estão acima dos 100%, não há maneira de o fazer, a menos que as instituições vendam tudo o que possuem no mercado aberto”.

Por outras palavras, quanto mais tempo o pessoal da r/WallStreetBets se agarrar às suas acções GameStop, mais elevado será o preço.

 

SERÁ QUE A PRÓPRIA GAMETSOP TEM ALGUMA COISA A VER COM ISTO?

Não. A última comunicação da empresa com os investidores foi um relatório de 11 de Janeiro sobre os resultados das suas vendas de férias de 2020 (o total de vendas diminuiu 3,1% em relação a 2019, para os que olham para estas contas).

No mesmo dia, porém, a GameStop anunciou que Ryan Cohen, um conhecido investidor que comprou uma participação de 10% na empresa no Outono passado, tinha entrado para o conselho de administração, juntamente com dois dos seus aliados. Isto causou o salto inicial no preço das ações da GameStop, uma vez que Cohen escreveu em Novembro uma carta fortemente crítica ao conselho de administração da empresa e dizendo que deviam reorganizar-se. Os amadores em operações de bolsa a retalho adoraram-na, vendo Cohen como um salvador. Os bancos de investimento pensaram que os seus homólogos amadores deviam levar um grande banho, e apostaram em conformidade para os rebentar .

 

SERÁ QUE UM FUNDO DE COBERTURA DE RISCO DE MIL MILHÕES DE DÓLARES FOI DE FACTO EXTINTO POR CAUSA DO JOGO DE CASINO QUE FOI FEITO SOBRE A GAMESTOP?

Não. Mas Melvin Capital, o fundo em questão, teve uma enorme perda quando fechou a sua posição curta (ou seja, pagou o que perdeu com a sua aposta e saiu da mesa), informou a CNBC na quarta-feira.

A CNBC não pôde confirmar a dimensão da perda que a Melvin Capital efetivamente sofreu, mas notou que a empresa recebeu uma infusão de 2,75 mil milhões de dólares em dinheiro de dois bancos de investimento para se manter solvente. Gabe Plotkin, gerente da Melvin Capital, disse à CNBC que os rumores de que o seu fundo de cobertura iria declarar falência são falsos.

 

QUANTO DINHEIRO É QUE AS PESSOAS GANHARAM?

Tenha em mente que se trata de riqueza em papel (e que o valor do título no papel está a flutuar muito), mas a negociação sobre a GameStop – a propósito, na terça-feira foi o título mais negociado do mundo – criou cerca de 2 mil milhões de dólares em riqueza, a maior parte para Cohen e para os outros dois maiores acionistas da empresa.

 

 

A WallStreetBets Redditors, no entanto, gabou-se de que as suas carteiras dispararam em território de sete dígitos. A realização destes ganhos, naturalmente, exigiria alguém para liquidar as suas posições abertas em ações GameStop. Ryan Cohen está na GameStop, por definição, para uma posição a longo prazo – ele comprou uma forte posição para moldar a direção da empresa, e perderia esse poder se ele vendesse as suas ações. E os Redditors estão a agarrar-se às suas ações com imprudência, só se vive uma alegria, prometem ver o preço das ações subir até à lua, Marte, ou outros portos celestiais de escala.

 

COMO É QUE ISTO TERMINA?

A liquidação forçada é o risco de venda a descoberto e um risco que os investidores institucionais estão preparados para enfrentar, mas os seus pressupostos baseiam-se no comportamento normal dos investidores, e o que está a acontecer neste momento é tudo menos normal.

Normalmente, o preço das ações atingiria um nível demasiado bom para se recusar, e haveria uma corrida para o fazer. Enquanto algumas pessoas ganhariam muito dinheiro, e outras perderiam muito, as ações voltariam a um reflexo mais normal do verdadeiro valor e saúde da empresa.

Mas os apostadores de Reddit em “ações voláteis” estão a recusar praticamente todas as ofertas. Além disso, estão a voltar a sua atenção para outras ações sujeitas a grandes vendas a descoberto onde podem prejudicar os bancos de investimento e os fundos de cobertura de risco. (AMC Theatres, Blackberry, e Bed Bath & Beyond tornaram-se alvos principais para os utilizadores de WallStreetBets na esperança de forçar ganhos semelhantes).

As posições curtas superiores a 50% (ou seja, onde mais de metade das ações negociáveis de uma empresa foram vendidas a descoberto e não estão cobertas ou fechadas) são pouco usuais. A GameStop teve mais ações vendidas a descoberto do que as que estavam efetivamente em circulação, o que é chamado “flutuação negativa”. Assim que a WallStreetBets percebeu que a GameStop estava em flutuação negativa (informação que é facilmente obtida), começou a colocar e a apertar os parafusos aos vendedores a descoberto, recusando-se a vender, colocando o preço das ações numa espécie de ciclo de reação positivo.

 

É ISTO LEGAL?

Numa newsletter da Bloomberg na terça-feira, Matt Levine escreveu: “Pode ser ilegal de todas as formas, mas não é obviamente ilegal, e se a Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos for atrás da WallStreetBets por este material, estará a desbravar novos caminhos e a ir bem para lá dos seus casos anteriores“.

Por agora, parece estar bem dentro das regras, tanto quanto se está num mercado capitalista do tipo em que os cães se comem uns aos outros. É o que está a impulsionar os que ficam contentes com o mal dos outros e os comedores de pipocas nas redes sociais.

À medida que as baixas ocorrem, será difícil encontrar pessoas menos compreensivas do que os vendedores a descoberto e os fundos de cobertura de risco. Um tema comum aqui é o de gozar com os investidores institucionais por terem sido batidos no seu próprio jogo obscuro. Há ainda uma grande lição a retirar sobre o alargamento do acesso aos mercados financeiros. Mas para o leigo, o melhor conselho provavelmente veio do conhecido analista da indústria de jogos Michael Pachter, na semana passada: Fique longe.

“O dinheiro inteligente já entrou, e provavelmente já saiu”, disse Pachter à Ars Technica.

_______________

O autor: Owen S. Good é repórter sénior na Polygon desde 2014: supervisor editorial de fim-de-semana e único escritor de fim-de-semana do Polygon, a publicação de videojogos e cultura pop da Vox Media, com 36 milhões de visitantes mensalmente; repórter desportivo líder e colunista desportivo de fim-de-semana (“Roster File”). Revisor principal de produtos para produtos de jogos de vídeo desportivo; responsável por análises regulares de hardware, software de venda a retalho e downloads digitais. Edição de cópias, instrução de escrita e orientação a outros escritores como parte das suas responsabilidades de edição. Responsável pela presença nas redes sociais para criar publicidade e opiniões adicionais utilizando ferramentas como o Facebook e o Twitter com manchetes e palavras-chave optimizadas pelo motor de busca.

Anteriormente foi repórter na Gawker Media (2008/14), editor de conteúdos em Frengo (2007/08), especialista de comunicações em Symantec Corp. (2005/07), redator de equipa em Denver Rocky Mountain News (2001/04).

É licenciado em Comunicação pela Universidade da Carolina do Norte e mestre em Jornalismo pela Universidade de Columbia.

 

__________________________

GameStop GME em Flutuação Negativa. O aspeto mais forte de mercado em baixo, mercado dito urso, e mal compreendido que TODOS precisam de ler. Reunir as tropas, meus irmãos, pois a guerra pode acabar muito em breve.

Discussão em r/WallStreetbets, post de u/gardeeon em 19 de janeiro de 2021 (aqui)

 

Olá, meus amigos preferidos e comedoras de pasta e lançadores de foguetões no papel. Dentro de algumas horas, o mercado abre-se, e os portões de inundação em títulos começará. Sou a favor da GME, tanto por causa da MOASS [N.T., Mother of All Short Squeezes, mãe de todas as liquidações forçadas de vendas a descoberto] como pelas perspetivas a longo prazo da empresa. Tenho andado a fazer teoria durante todo o fim-de-semana, lendo todos os malditos DD, Discussão, e Shipost desde Agosto de 2020 colocados neste amaldiçoado Subreddit e há um simples facto que não está atualmente a ser discutido. Vou começar com um TL,DR e depois vou a partir daí.

TL,DR: Os fabricantes do mercado em baixa (os especuladores) estão inegavelmente fodidos, Nós controlamos o poder, a GameStop GME não irá chegar à lua, mas está já no limite da merda do universo observável.🚀🚀🚀🚀🚀🚀🚀🚀🚀🚀

Vamos, Gamestop está num float NEGATIVO. Provavelmente, não resta no mercado um título da emissão original da Gamestop. O que quero dizer? No meu último post, disse que existem aproximadamente 69,75 milhões de acções e aproximadamente 75 milhões de ações detidas por insiders (conselho de administração)/instituições top 10 [1], o que significa a probabilidade das ações que você, eu, e a DeeEffVee possuímos serem uma ação a descoberto. O que não consegui salientar, é a dimensão absoluta da situação . Não há maneira de os vendedores a descoberto se livrarem disso. Eles não poderão comprar de volta as suas ações vendidas a descoberto, uma vez que estão acima dos 100%, não há maneira de o fazer, a menos que as instituições vendam tudo o que possuem para o mercado aberto. O que é improvável, uma vez que as instituições estão nele por um longo trajeto, mas pode haver alguns cortes pelo caminho.

Simplifiquei normalmente esta potencial liquidação forçada como 100 PS5 (ações ordinárias) e 134 compradores PS5 (a descoberto), mas tive uma epifania de que está errado. As 100 PS5s já estão compradas, guardadas nas casas da instituição/internet e, mais do que provável, as ações que estão lá fora a ser negociadas foram criadas pelos vendedores a descoberto . Onde raio é que eu vou com isto? NÃO HÁ ações comuns disponíveis E TUDO O QUE VOCÊ E Eu estamos a jogar é com UMA ação a descoberto. NÃO HÁ VERDADEIRO FLUXO disponível E AGORA ESTAMOS por todo lado A JOGAR com títulos sem suporte material, virtual. Ainda temos a propriedade legal, e poder de voto com as nossas ações, mas estas foram criadas a partir do processo de empréstimo de uma ação, e não de uma genuína ação emitida . Repito, a Gamestop está essencialmente numa posição de circulação negativa, de mais ações vendidas a descoberto do que as que poderão fisicamente estar disponíveis no mercado .

Agora, o que significa isso para o resultado da situação? Trazendo à tona alguns dados que u/TitusSupremus forneceu no seu último post, podemos ver que das 79.519.042 ações vendidas a descoberto partilhadas, 68,1% ou seja 54.168.330 de todas as ações a descoberto foram vendidas com margem, ou seja, foram primeiramente emprestadas contra a entrega de garantias. Algumas das quais são ações a descoberto nuas {em curto prazo nuas, significa que foram entregues sem a garantia dada de imediato, mas com o compromisso das mesmas garantias serem apresentadas dentro de três dias, sendo naturalmente uma atividade ilegal quando não coberta nesse mesmo intervalo. (estamos no dia de negociação #27.) Com muitas corretoras a começarem a aumentar as suas necessidades de margem, e a aumentarem os valores de manutenção. Os corretores vão forçar a compra de posições curtas para fechar as posições em aberto Isto vai causar um efeito de bola de neve, juntamente com a SEC 201 (regra Up-Tick)

Nota de tradutor: regra uptick

 

Em 1938 foi introduzida a regra chamada uptick (aumento). Esta regra determina que as ações a descoberto só podem ser vendidas a descoberto quando há um uptick, ou seja, quando o movimento mais recente foi um aumento. A SEC aboliu a regra do uptick em julho de 2007 mas introduziu a regra do “uptick alternativo” em fevereiro de 2010. Sob esta regra, quando o preço de uma ação diminuir mais de 10% num dia, a venda a descoberto sofre restrições naquele dia e no dia seguinte. Essas restrições são tais que a ação somente pode ser vendida a descoberto por um preço maior do que a melhor oferta de compra atual.

 

 

Tenho duas teorias sobre o que pode acontecer amanhã/esta semana:

1) A chamada de margem acontece, temos um aumento da pressão de compra devido a todos os fiéis GamkeStop GME DiamondHands, juntamente com o retalho e o investimento F.O.M.O. [N.T. fear of missing out, medo de perder a ocasião], juntamente com as chamadas de margem que não podem desembolsar capital para cobrir as suas posições em aberto, toda a pressão compradora significa que o preço sobe e o nosso amigo SEC 201, mais corretores vão comprar para fechar, etc. etc., levando-nos muito para além de $420,69 e para o território de qualquer preço a que queiram vender.

2) Continuamos bastante planos, uma vez que as vendas a descoberto só podem vender na situação de up-tick, ao longo do dia, uma vez que os corretores estão a permitir que os especuladores a descoberto obtenham capitais sobre outros investimentos para cobrir a sua chamada de margem. Ocorrem mais vendas a descoberto ilegais e os vendedores a descoberto degradam ainda mais a sua posição. Quarta-feira e depois, apenas altos e baixos como vimos desde a semana passada mas numa tendência ascendente.

 

 

 

Leave a Reply