Fears mount that Italy will require a jumbo global bail-out to stem broader financial contagion, por Ambrose Evans-Pritchard
The Telegraph, em 10 de março de 2020 (aqui)
Selecção e tradução de Júlio Marques Mota
A Itália precisa de um resgate preventivo de até 700 mil milhões de dólares dos EUA e das grandes potências para enfrentar o perigo de uma crise global, advertiu um veterano de resgates do Fundo Monetário Internacional.
Ashoka Mody, ex-diretor adjunto do FMI na Europa, disse que a queda económica devida ao coronavírus está a empurrar a Itália para a beira do “círculo vicioso de feedback negativo”, aumentando o risco de uma reação em cadeia financeira através do sistema internacional.
Uma proteção totalmente credível exigiria um financiamento de 500 a 700 mil milhões de euros, uma ordem de grandeza de magnitude superior a qualquer pacote anterior na história. “Os europeus não o podem fazer eles próprios. Eles estão desesperadamente divididos e financeiramente muito mais fracos do que há dez anos atrás. O instinto deles será o de dar murros”, disse ele.
O professor Mody disse que a economia italiana é suficientemente grande para desencadear uma crise mundial mais ampla, se mal gerida neste momento crítico. O governo italiano está a ser forçado a tomar medidas cada vez mais dramáticas à medida que o número de mortos sobe para 631, com consequências desastrosas para as pequenas empresas, empresas que já estão em grandes dificuldades para permanecer à tona após uma recaída económica no ano passado.
Na terça-feira Roma suspendeu toda a actividade económica normal na Lombardia e no Veneto, ficando apenas abertas farmácias, lojas de alimentos e serviços de sobrevivência.
“O tempo é curto. A Alemanha e a França estão prestes a experimentar uma rápida propagação do vírus, e os seus sistemas económico e financeiro já estão sob grande tensão”, disse o Prof Mody, que esteve à fernte da equipa que organizou o resgate conjunto da Troika UE-IMF para a Irlanda durante a crise da zona euro.
O mecanismo de resgate europeu (MEE) é lento e burocrático e requer o consentimento político do Bundestag alemão sob condições difíceis. A ameaça é tão grande que seria necessário o poder de fogo do Tesouro dos EUA para convencer os mercados, assim como o financiamento do FMI. A Grã-Bretanha pode ter de participar. “Eles precisam de começar agora”, disse ele.
Poderia ser uma linha de crédito em vez de um financiamento real. No entanto, a administração Trump está preocupada com a crise Covid-19 em casa e é altamente improvável que venha em auxílio da Europa até que os assuntos já estejam extremamente sérios.
A dívida soberana da Itália é a terceira maior do mundo em termos absolutos, com mais de 2 milhões de milhões de euros, e está estreitamente interligada com o sistema bancário. As ações dos bancos italianos diminuíram pela metade do seu valor desde meados de fevereiro, quase garantindo uma crise de crédito e elevando novamente o espectro de uma catastrófica crise da dívida soberana, semelhante aos eventos de 2011.
O FMI pode desempenhar um papel de coordenação, mas falta-lhe o dinheiro para apoiar os europeus pelos seus próprios meios. Utilizou uma parte chocantemente grande dos seus recursos durante os salvamentos conjuntos da Troika na Grécia, Portugal e Irlanda. Este desafio seria muito maior.
O poder de fogo da instituição diminuiu para 1pc das responsabilidades externas globais contra 4pc nos anos 80. “O FMI não está em posição de funcionar como um emprestador internacional de último recurso. A rede global de segurança financeira é muito pequena”, disse um relatório recente do G20 de Robert Triffin.
O professor Mody disse que a crise do Covid-19 causará uma contração económica de pelo menos 3pc na Itália durante o primeiro semestre deste ano, mas os danos podem ser muito maiores. Ele advertiu que o país está a deslizar para uma armadilha deflacionista que está a levar ao aumento das taxas de juros reais e criando fortes perturbações com a dinâmica da dívida.
Os mercados ainda estão a contar com o Banco Central Europeu para vir em seu socorro, mas eles podem estar decepcionados. O BCE ficou sem munições e só pode “fazer mudanças cosméticas sem valor real”.
O Citigroup espera que o banco central anuncie mais 10 mil milhões de euros em compras de obrigações quando o conselho do BCE se reunir na quinta-feira. O risco é que tal gesto simbólico face a um choque exógeno maciço seja visto como impotência e cause uma maior erosão da confiança.
Fonte: Ambrose Evans-Pritchard, The Telegraph, Fears mount that Italy will require a jumbo global bail-out to stem broader financial contagion e disponível em: https://www.telegraph.co.uk/business/2020/03/10/fears-mount-italy-will-require-jumbo-global-bail-out-stem-broader/
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O autor: Ambrose Evans-Pritchard [1957 – ] é editor de assuntos internacionais do The Telegraph.