Tempos de pandemia, de disfuncionamento da justiça, de disfuncionamento dos mercados, de apostas selvagens em Wall Street – 1. QUESTÕES AOS MERCADOS: 1.3 “A estrondosa queda de Archegos coloca em destaque a tomada de posições de risco excessivo”. Por Saqib Iqbal Ahmed

Seleção e tradução de Júlio Marques Mota

 

1.3 “A estrondosa queda de Archegos coloca em destaque a tomada de posições de risco excessivo” 

 

Por Saqib Iqbal Ahmed

Publicado por em 30/03/2021 (ver aqui)

 

NOVA YORQUE (Reuters) – A queda da Archegos Capital, altamente alavancada, é o mais recente sinal de que a fome dos investidores por correr riscos está longe de estar satisfeita, mesmo depois de uma corrida que elevou o índice S&P 500 em cerca de 80% em um ano.

Uma pessoa passa em frente do 888 da sétima avenida, um prédio que supostamente abriga a Capital Archegos, no meio de uma pandemia coronavírus (COVID-19) no bairro de Manhattan de Nova York, Nova York, EUA, 29 de março de 2021. REUTERS / Carlo Allegri / foto de arquivo

 

O impacto dos problemas do fundo de cobertura parece ter sido limitado até agora a um punhado de ações – de ViacomCBS e Discovery às ações de bancos de investimento que negociaram com o fundo, como o Credit Suisse – sem repercussão em mercados mais amplos.

No entanto, há outros sinais de que o clima se tornou exuberante nos últimos meses, levando a riscos potencialmente excessivos em todas as classes de ativos.

Entre eles estão tanto o forte apetite do mercado por empresas SPAC’s, ou seja, empresas que são veículos especiais para aquisição de empresas, como a popularidade de cripto moedas tais como o Bitcoin. E uma alta de 850% nas ações da GameStop, alimentada por investidores de retalho com a ajuda de opções em sites como o WallStreetBets do Reddit.

“Na minha opinião iremos ver toda uma série destes exemplos e dentro de vários anos olharemos para trás e diremos que o atual período foi um período de tomada fenomenal e generalizada de risco, onde as normas a respeitar foram rebaixadas”, disse Andrew Beer, da Dynamic Beta Investimentos.

As ações representam agora 50% de todos os ativos detidos pelas famílias, fundos mútuos, fundos de pensões, e investidores estrangeiros, o nível mais elevado desde a bolha tecnológica de há duas décadas atrás, mostrou uma investigação da Goldman Sachs. Muitos investidores estão a alavancar essa exposição de ações através de opções, tendo o volume de transações de opções sobre ações subido 85% no ano passado a partir de 2017, de acordo com dados do Trade Alert.

E após um período de baixa após o surto inicial da pandemia da COVID-19 no ano passado, tanto os investidores institucionais como os individuais veem melhores tempos pela frente. Os gestores de fundos num inquérito do BofA Global Research aumentaram a sua exposição a mercadorias para níveis recorde – uma aposta numa recuperação global – enquanto os níveis de liquidez se aproximam dos mínimos de oito anos.

Cerca de 51% dos investidores individuais, entretanto, acreditam que as ações irão aumentar a curto prazo, em comparação com uma média histórica de 38%, de acordo com o último Inquérito da American Association of Individual Investors Sentiment.

ESTÍMULOS

Muitos investidores têm justificado o otimismo apontando para as quantidades sem precedentes de estímulos lançados pela Reserva Federal dos EUA e pelos legisladores americanos, bem como para um lançamento de vacinas contra a COVID-19 a nível nacional.

Responsáveis da Reserva Federal indicaram anteriormente que esperam um crescimento de 6,5% este ano, o que, a ser alcançado, marcaria a expansão mais rápida desde os anos 80, em comparação com uma contração de 3,5% sofrida em 2020, a quebra anual mais acentuada em mais de sete décadas.

Embora “o caminho mais alto para as ações americanas seja complicado e cheio de novos riscos, as ações americanas irão provavelmente terminar o ano a um nível muito mais alto”, disse Edward Moya, analista de mercado sénior da Oanda.

Mas a confiança de que os mercados continuarão a subir pode levar alguns investidores a assumir riscos como o uso excessivo da alavancagem, o que ajuda a aumentar os ganhos, mas também pode resultar na proliferação de perdas consideráveis se uma transação correr mal.

Os problemas da Archegos Capital podem ter sido um exemplo de alavancagem que correu muito mal.

O fundo comprou derivados conhecidos como swaps de retorno total que permitem aos investidores apostar nos movimentos do preço das ações, sem possuir os títulos subjacentes, de acordo com uma fonte familiarizada com este tipo de transações em bolsa.

O fundo Archegos tinha ativos de cerca de 10 mil milhões de dólares mas detinha posições no valor de mais de 50 mil milhões de dólares, de acordo com a fonte, que se recusaram a ser identificados.

“O sentimento mudou definitivamente para aposta num mercado muito à alta em 2021”, disse Ilya Feygin, estratega sénior da WallachBeth Capital. “Quando as pessoas se tornam muito confiantes, sabe-se o que acontece – elas correm mais riscos”.

 

Edição de Ira Iosebashvili e Muralikumar Anantharaman

 

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O autor: Saqib Ahmed é correspondente de investimentos e ETF na Reuters desde 2014. Anteriormente foi correspondente senior na Thomson Reuters (2012/2014). É licenciado em Comércio pelo St.Joseph’s College (Kolkata, Índia) e diplomado em jornalismo pelo Asian College of Journalism.

 

 

 

 

 

 

 

 

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