Tempos de pandemia, de disfuncionamento da justiça, de disfuncionamento dos mercados, de apostas selvagens em Wall Street – 1. QUESTÕES AOS MERCADOS: 1.2 “Os bancos globais preparam-se para as perdas resultantes do colapso do fundo de cobertura Archegos”. Por Matt Scuffham, John Revill e Makiko Yamakazi

Seleção e tradução de Júlio Marques Mota

 

1.2 “Os bancos globais preparam-se para as perdas resultantes do colapso do fundo de cobertura Archegos”

 

Por Matt Scuffham, John Revill e  Makiko Yamakazi

Publicado por  em 28/03/2021 (ver aqui)

 

NOVA YORQUE/ZURIQUE/TÓQUIO (Reuters) – Os bancos globais podem perder mais de 6 mil milhões de dólares com a queda da Archegos Capital, disseram na segunda-feira fontes familiarizadas com as transações financeiras envolvendo a empresa de investimento norte-americana, e os reguladores e investidores temem que o episódio possa ter profundos efeitos de arrastamento.

 

888- 7ª Avenida, um edifício que alegadamente abriga a Archegos Capital é fotografado no meio da pandemia de coronavírus (COVID-19) no bairro de Manhattan da cidade de Nova Iorque, Nova Iorque, EUA, 29 de Março de 2021. REUTERS/Carlo Allegri

 

O Nomura do Japão e o Credit Suisse da Suíça avisaram que correm o risco de sofrer grandes perdas resultantes de empréstimos concedidos à Archegos para operações de derivados de ações, desencadeando uma venda a nível mundial em ações bancárias.

As ações da Morgan Stanley caíram 2,6% e o Grupo Goldman Sachs caiu 1,7%. As ações Nomura fecharam em baixa de 16,3%, uma queda recorde de um dia, enquanto as ações do Credit Suisse caíram 14%, a sua maior queda num ano. O Deutsche Bank caiu 5% e o UBS caiu 3,8%.

As perdas na Archegos Capital Management, um escritório familiar gerido pelo antigo gestor da Tiger Asia, Bill Hwang, provocaram uma venda massiva de ações, nomeadamente ViacomCBS e Discovery, na sexta-feira, afirmou uma fonte familiarizada com o assunto.

“Este é um momento desafiante para a empresa familiar de gestão patrimonial da Archegos Capital Management, para os nossos parceiros e funcionários”, disse a porta-voz da empresa, Karen Kessler, em comunicado. “Todos os planos estão a ser discutidos enquanto o Sr. Hwang e a equipa determinam o melhor caminho a seguir.”

Archegos não foi capaz de responder aos pedidos dos bancos de mais colateral como garantia dos swaps de capital que tinham parcialmente financiado. Depois de estas posições terem caído abruptamente em valor, os credores venderam grandes blocos de títulos para recuperar o que lhes era devido, segundo as fontes.

“Quando se tem pessoas a fazer certas apostas com base no que já foi obtido no passado e em que os ventos mudam, estas ficam queimadas. A questão é saber quanta alavancagem utilizaram”, disse Richard Bernstein, chefe executivo da Richard Bernstein Advisors.

Os problemas começaram na semana passada quando uma dececionante venda de ações por parte do gigante dos media ViacomCBS desencadeou pedidos de margem bancária devastadores para Archegos, disseram na segunda-feira três fontes familiarizadas com o assunto.

As ações da ViacomCBS caíram 23% na quarta-feira passada depois da empresa de comunicação social ter vendido ações a um preço que diluiu o seu valor. Enquanto que as ações normalmente diminuem após a venda de acções, a ViacomCBS foi também prejudicada por desvalorizações de analistas preocupados com o seu título ter ficado sobrevalorizado.

As ações da ViacomCBS alargaram as suas descidas na quinta-feira para 30% em relação ao fecho da segunda-feira anterior, lançando sinais de alarme nos principais corretores da Archegos e levando-os a descarregar as ações em todos os investimentos da Archegos.

A Goldman e a Morgan Stanley foram rápidos a descarregar ações na sexta-feira, evitando um impacto financeiro material, disseram fontes familiarizadas com os negócios.

O Deutsche Bank disse que tinha reduzido significativamente a sua exposição à Archegos sem incorrer em quaisquer perdas e que estava a gerir em baixa as suas “posições imateriais remanescentes de cliente”, nas quais não esperava incorrer em perdas.

No entanto, outros bancos enfrentaram repercussões mais graves.

Nomura, o maior banco de investimento japonês, alertou para uma possível perda de 2 mil milhões de dólares, enquanto o Credit Suisse disse que um incumprimento nas chamadas de margem por parte de um fundo baseado nos EUA poderia ser “altamente significativo e material” para os seus resultados do primeiro trimestre. Os bancos não identificaram o fundo.

As perdas do Credit Suisse seriam provavelmente de pelo menos mil milhões de dólares, segundo duas fontes. As perdas poderiam atingir 4 mil milhões de dólares, um valor representativo, disse uma fonte. O Credit Suisse recusou-se a comentar as estimativas das perdas.

 

Os reguladores vigiam de perto

Os investidores questionaram se o impacto total do problema dos Archegos tinha sido já calculado.

Os observadores do mercado observaram que apenas em Fevereiro, os fundos de cobertura sofreram grandes perdas em posições curtas durante a corrida às ações da GameStop Corp. A desalavancagem dos fundos de cobertura também contribuiu para a turbulência no mercado do Tesouro dos Estados Unidos em março de 2020.

No caso da Archegos, a natureza opaca e complexa das suas transações de derivados, a estrutura ligeiramente regulada enquanto empresa familiar de gestão patrimonial e a elevada alavancagem – alimentada por taxas de juro historicamente baixas – suscitaram preocupação quanto ao potencial risco sistémico.

Os reguladores nos Estados Unidos, Reino Unido, Suíça e Japão afirmaram que estavam a acompanhar de perto a evolução da situação.

A Archegos comprou derivados conhecidos como swaps de retorno total (total return swaps), que permitem aos investidores apostar nos movimentos do preço das ações sem possuírem os títulos subjacentes, de acordo com uma fonte familiarizada com os negócios. O fundo coloca garantias contra os títulos, em vez de os comprar a pronto com dinheiro.

As posições da Archegos estavam altamente alavancadas. A empresa tinha ativos de cerca de 10 mil milhões de dólares, mas detinha posições no valor de mais de 50 mil milhões de dólares, de acordo com a fonte que se recusou a ser identificada.

Thomas Hayes, presidente da Great Hill Capital LLC em Nova Iorque, disse que Hwang era conhecido por gerir “um livro muito concentrado e altamente alavancado”.

Os reguladores nos Estados Unidos, Reino Unido, Suíça e Japão afirmaram estar a acompanhar de perto a evolução da situação.

A Archegos comprou derivados conhecidos como total return swaps, que permitem aos investidores apostar nos movimentos do preço das ações sem possuírem os títulos subjacentes, de acordo com uma fonte familiarizada com os negócios. O fundo coloca garantias contra os títulos, em vez de os comprar a pronto com dinheiro.

As ações subjacentes eram detidas pelos principais corretores da Archegos, que lhe emprestaram dinheiro e estruturaram e processaram as suas transações. Entre eles contavam-se Goldman Sachs, Morgan Stanley, Deutsche Bank, Credit Suisse e Nomura.

O desenrolar das posições levou os bancos a venderem grandes blocos de ações. As ações de ViacomCBS e Discovery caíram cada uma cerca de 27% na sexta-feira, enquanto as ações de Baidu e Tencent Music com sede na China caíram até 33,5% e 48,5% na semana passada.

Outras ações apanhadas em liquidações relacionadas com Archegos incluíram Baidu Inc, Tencent Music Entertainment Group, Vipshop Holdings Ltd, Farfetch Ltd, iQIYI Inc e GSX Techedu Inc.

Os gestores de fundos de cobertura disseram que se perguntavam porque é que  Hwang, que vários descreveram como um “tipo inteligente”, tinha feito apostas tão grandes no ViacomCBS e no Discovery, dadas as grandes apostas havidas contra as empresas. A dupla não é vista como jogada de alto crescimento, ao contrário de outros meios de comunicação social que superaram o desempenho durante a pandemia da COVID-19, disseram as fontes.

Hwang, que dirigiu a Tiger Asia de 2001 a 2012, renomeou o fundo de cobertura Archegos Capital e converteu-o numa empresa familiar de gestão patrimonial, r, de acordo com uma captura de página do website do fundo. Os escritórios familiares atuam como gestores de património privados e têm requisitos de divulgação mais baixos do que outras empresas de investimento.

Os gestores de fundos de cobertura disseram que se questionavam porque é que Hwang, que vários descreveram como um “tipo inteligente”, tinha feito apostas tão grandes no ViacomCBS e Discovery, dadas as grandes apostas contra as empresas. Esta dupla de empresas não é vista como jogada de alto crescimento, ao contrário de outros meios de comunicação social que superaram o desempenho durante a pandemia da COVID-19, disseram as mesmas fontes.

Hwang e a sua empresa em 2012 pagaram 44 milhões de dólares de penalizações por uso de informação privilegiada à SEC -Securities and Exchange Commission.

Reportagem de Megan Davies, Ira Iosebashvili e Kenneth Li em New York, Juby Babu e Sagarika Jaisinghani em Bengaluru, Rachel Armstrong e Julien Ponthus em Londres, Tom Sims em Frankfurt, Svea Herbst-Bayliss em Boston e Matt Scuffham, Herbert Lash e Elizabeth Dilts e John McCrank em Nova Yorque; Escrito por Jane Merriman e David Randall, edição de Carmel Crimmins, Susan Fenton, Cynthia Osterman e Richard Chang

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Os autores:

 Matthew Scuffham, jornalista financeiro com 25 anos de experiência cobrindo uma vasta gama de sectores em Londres, Toronto e Nova Iorque. Histórias de sucesso de grandes histórias e investigações profundas. Correspondente financeiro da Reuters desde 2012, da Thomson Reuters (2008/2012), da Thomson financial News (2006/2008), da AFX News (2000/2005) e Dow Jones (1997/2000).

 John Revill, jornalista, escreve todo o tipo de artigos para jornais, revistas, web e notícias, incluindo notícias, reportagens, análises, comentários, blogues e entrevistas; conhecimentos especializados de negócios, luxo, indústria e sectores automóveis. É correspondente da Reuters desde 2016. Foi correspondente em Zurique do Wall Street Journal (2010/2016), repórter de Automative News (2008/9), repórter e editor no Birmingham Post (2000/8). É licenciado em História Internacional e Política pela Universidade de Leeds e mestre em Estudos de Guerra pela King’s College de Londres e pós-graduado em jornalismo pela Universidade de Cardiff.

 Makiko Yamakazi é correspondente da Reuters desde 2015, tendo sido reporter na Jiji Press. É mestre pela International Christian University (Tóquio).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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