Os investidores devem estar preparados para mais turbulências nos mercados ao estilo “de Outubro vermelho” em 2019, já que a política monetária mais restritiva dos EUA repercute-se mais uma vez sobre as cotações das obrigações e mina ainda mais o apoio aos mercados financeiros, de acordo com o especialista de títulos de rendimento fixo à escala global, da Franklin Templeton.
Investidores alertados: prepararem-se para a existência de mais turbulência nos mercados
(Editado por Gonzalo Raffo, 30 de Dezembro de 2018)
Franklin Templeton, especialista em títulos de rendimento fixo, cita o risco entrincheirado da taxa de juro:
Os mercados têm estado turbulentos desde o início de outubro
Os investidores devem estar preparados para mais turbulências nos mercados ao estilo “de Outubro vermelho” em 2019, já que a política monetária mais restritiva dos EUA repercute-se mais uma vez sobre as cotações das obrigações e mina ainda mais o apoio aos mercados financeiros, de acordo com o especialista de títulos de rendimento fixo da Franklin Templeton.
Os mercados têm estado turbulentos desde o início de outubro, quando uma venda de títulos do governo dos EUA se acelerou e fez com que as bolsas à escala mundial caíssem. Elas continuaram a oscilar à baixa até ao final do ano.
Embora os receios renovados dos investidores sobre a saúde da economia global tenham de novo apoiado os títulos, o que fez mecanicamente baixar os seus rendimentos, é improvável que a calma dure, de acordo com Michael Hasenstab, diretor de investimentos em fundos obrigacionistas à escala global de Franklin Templeton.
“Outubro não foi um acaso”, advertiu o gestor de primeiro plano de fundos numa entrevista. “Há muito risco entrincheirado na taxa de juro em todos os mercados financeiros neste momento.
A Reserva Federal aumentou as taxas de juro pela quarta vez este ano em Dezembro. Embora o Banco Central tenha baixado a sua previsão central de quantas vezes elevaria as taxas em 2019 de três para duas vezes, os investidores assustaram-se com a sua determinação de continuar a sua política monetária restritiva e a reduzir o seu balanço patrimonial – apesar da crescente opróbrio do presidente Donald Trump e de mercados mais turbulentos.
O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu para 2,8%, uma vez que os investidores procuraram a sua segurança relativa e o rendimento da dívida do governo dos EUA a 30 anos caiu abaixo dos 3% pela primeira vez em quase três meses na quarta-feira, quando as previsões do Fed mostraram uma taxa “neutra” mais baixa a longo prazo. Os rendimentos caiem quando os preços sobem.
No entanto, Hasenstab prevê que o rendimento a 10 anos irá ultrapassar a alta marca anterior de 3,23 por cento atingida em Outubro e subir para 4 por cento no final de 2019, uma vez que o Fed é provável que se mantenha no seu caminho atual em vez de interromper o aumentos das taxas, como muitos investidores esperam.
“Não sei o que vão fazer, mas sei o que devem fazer, e isso é continuar a aumentar as taxas”, disse ele. “É melhor ter essas reviravoltas periódicas do que adiar e ter que agir ainda mais agressivamente mais tarde”.
O chefe dos mercados obrigacionistas da Franklin Templeton argumenta que a combinação de crescimento económico “lento, mas não em colapso”, uma inflação mais rápida e o Fed a reduzir o seu peso num momento em que o défice do governo dos EUA está a aumentar e em que outros compradores de títulos do Tesouro, como a China, se estão a afastar, fará com que se retomem as vendas.
Hasenstab começou por ganhar grande notoriedade por pesadas apostas sobre os títulos da Hungria após a crise financeira e na Irlanda, nas profundezas da crise da dívida europeia. O seu desempenho abrandou desde então, mas recuperou em 2018, quando a taxa de juro do Fed aumentou e a contração do balanço do FED começou finalmente a produzir a turbulência que há muito previa.
O seu principal fundo, o Templeton Global Bond Fund, de 35 mil milhões de dólares, foi atingido no início deste ano pelos grandes investimentos na Argentina, mas a tentativa de estabilidade do país, juntamente com apostas agressivas contra o euro e os títulos do Tesouro dos EUA, gerou um ganho de 1,6% este ano.
Isso compara-se com a perda de 2,2% do mercado global obrigacionista em 2018 – um dos piores resultados desde há décadas – e coloca o fundo no decil superior de entre mais de 300 fundos semelhantes rastreados pela Morningstar, o fornecedor de dados.
“Construímos esta carteira de títulos para produzir ganhos quando os mercados estão fracos”, disse Hasenstab. “Sabemos que a impressão de papel moeda fez subir os preços dos ativos, e é natural que, quando isso é revertido, os títulos sejam deflacionados. “
O quarto texto desta série será publicada, amanhã, 15/01/2019, 22h