Sobre o que foi o ano de 2018, sobre os perigos que nos ameaçam em 2019 – uma pequena série de textos. 3. Investidores alertados: prepararem-se para a existência de mais turbulência nos mercados

Os investidores devem estar preparados para mais turbulências nos mercados  ao  estilo “de Outubro vermelho” em 2019, já que a política monetária mais restritiva dos EUA repercute-se mais uma vez sobre as cotações das obrigações e mina ainda mais o apoio aos mercados financeiros, de acordo com o especialista  de títulos de rendimento fixo à escala global,  da Franklin Templeton.

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Investidores alertados:  prepararem-se para a existência de  mais turbulência nos mercados

(Editado por Gonzalo Raffo, 30 de Dezembro de 2018)

Franklin Templeton, especialista em títulos de rendimento fixo, cita o risco entrincheirado da taxa de juro:

Os mercados têm estado turbulentos desde o início de outubro

Os investidores devem estar preparados para mais turbulências nos mercados  ao  estilo “de Outubro vermelho” em 2019, já que a política monetária mais restritiva dos EUA repercute-se mais uma vez sobre as cotações das obrigações e mina ainda mais o apoio aos mercados financeiros, de acordo com o especialista  de títulos de rendimento fixo da Franklin Templeton.

Os mercados têm estado turbulentos desde o início de outubro, quando uma venda de títulos do governo dos EUA se  acelerou e fez com que as bolsas à escala mundial  caíssem. Elas continuaram a oscilar à baixa até ao final do ano.

Embora os receios renovados dos investidores sobre a saúde da economia global tenham de novo apoiado os títulos, o que fez mecanicamente baixar os seus  rendimentos, é improvável que a calma dure, de acordo com Michael Hasenstab, diretor de investimentos em fundos obrigacionistas à escala global  de Franklin Templeton.

“Outubro não foi um acaso”, advertiu o gestor de primeiro plano de fundos numa entrevista. “Há muito risco  entrincheirado na taxa de juro em todos os mercados financeiros neste momento.

A Reserva Federal aumentou as taxas de juro pela quarta vez este ano em Dezembro. Embora o Banco Central tenha baixado a sua previsão central de quantas vezes elevaria as taxas em 2019 de três para duas vezes, os investidores  assustaram-se com a  sua determinação de continuar a sua política monetária restritiva e a reduzir o  seu balanço patrimonial – apesar da crescente opróbrio do presidente Donald Trump e de mercados mais turbulentos.

O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu para 2,8%, uma vez que os investidores procuraram a sua segurança relativa  e o rendimento da dívida do governo dos EUA a 30 anos caiu abaixo dos 3% pela primeira vez em quase três meses na quarta-feira, quando as previsões do Fed mostraram uma taxa “neutra” mais baixa a longo prazo. Os rendimentos caiem  quando os preços sobem.

No entanto,  Hasenstab prevê que o rendimento a 10 anos irá ultrapassar a alta marca anterior de 3,23 por cento atingida em  Outubro e subir para 4 por cento no final de 2019, uma vez que o Fed é provável que se mantenha no seu caminho atual em vez de interromper  o aumentos das taxas, como muitos investidores esperam.

“Não sei o que vão fazer, mas sei o que devem fazer, e isso é continuar a aumentar as taxas”, disse ele. “É melhor ter essas reviravoltas periódicas do que adiar e ter que agir ainda mais agressivamente mais tarde”.

O chefe dos mercados obrigacionistas da Franklin Templeton argumenta que a combinação de crescimento económico “lento, mas não em colapso”, uma  inflação mais rápida e o Fed a  reduzir  o seu peso num momento em que o défice  do governo dos EUA está a aumentar  e em que outros compradores de títulos  do Tesouro, como a China, se estão a afastar, fará com que se retomem as vendas.

Hasenstab começou por ganhar grande notoriedade  por pesadas apostas sobre os títulos da Hungria  após a crise financeira e na Irlanda, nas profundezas da crise da dívida europeia. O seu desempenho abrandou desde então, mas recuperou em 2018, quando a taxa de juro do Fed aumentou e a contração do balanço do FED começou finalmente a produzir a turbulência que há muito previa.

O seu  principal fundo, o Templeton Global Bond Fund, de 35 mil milhões de dólares, foi atingido no início deste ano pelos  grandes investimentos na Argentina, mas a tentativa de estabilidade do país, juntamente com apostas agressivas contra o euro e os títulos do Tesouro  dos EUA, gerou  um ganho de 1,6% este ano.

Isso  compara-se  com a perda de 2,2% do mercado global obrigacionista  em 2018 – um dos piores resultados desde há  décadas – e coloca o fundo no decil superior de entre mais de 300 fundos semelhantes rastreados pela Morningstar, o fornecedor  de dados.

“Construímos esta carteira de títulos para produzir ganhos quando os mercados estão fracos”, disse  Hasenstab. “Sabemos que a impressão de papel moeda fez subir  os preços dos ativos, e é natural que, quando isso é revertido, os títulos sejam deflacionados. “




Artigo original aqui

 O quarto texto desta série será publicada, amanhã, 15/01/2019, 22h


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