Ano de 2019, ano de eleições europeias. Parte I – Grandes planos sobre uma União Europeia em decomposição. 6º Texto – Brexit: Porque é que isto me faz rir. (1/2)

Brexit: Porque é que isto me faz rir. (1/2)  

(Victor Hill, 15/02/2019)

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O resultado de 29 de Março será ou um acordo fracassado e impraticável  que terá de ser enterrado mais tarde, com muito mais dor e incerteza, ou um caótico e construtivo “sem acordo Brexit/ WTO “. Analisemos a questão, diz-nos Victor Hill.

O  projeto “Depois”  está em marcha

Os  planos para um Brexit sem acordo estão agora muito avançados em Whitehall – e os europeus também esperam esse resultado. Não há dúvida de que alguns conservadores de coração bem apertado,  demitir-se-ão no dia 29 de Março (mais uma razão para abrir o Nyetimber Classic Cuvée, English, Sparkling Wine). Mas o Meu barco vai continuar em regime de  piloto automático….

Vou admitir o impacto do esperado ” Brexit sem acordo” na economia do Reino Unido muito em breve. Hoje, quero apenas concentrar-me na forma como os europeus se estão a preparar para a crise que eles próprios ordenaram.

O Reino Unido tem um défice comercial com a Europa de cerca de 100 mil milhões de euros por ano. Quase todos os grandes setores industriais estão em défice, com apenas o nosso setor dos serviços em situação excedentária. Por exemplo, as exportações de alimentos e bebidas para o Reino Unido ascendem a 41 mil milhões de euros, enquanto as exportações britânicas de produtos agrícolas para a UE ascendem apenas a 17 mil milhões de euros. O clima é, sem dúvida, em parte responsável por esta situação, mas também porque os britânicos adquiriram o gosto pelo vinho francês e pela massa italiana (embora tanto o vinho como a massa sejam produzidos no Reino Unido – embora em quantidade e variedade insuficientes).

Enquanto a zona euro enfrenta a sua terceira recessão numa década, a economia britânica continua a crescer a um ritmo de 1,4% – menos do que no ano passado, mas à frente da maioria dos países da UE. O que pensam os europeus de tudo isto?

Os receios dos franceses

Cerca de 30.000 empresas francesas exportam para o Reino Unido e mais de 10% delas têm operações no Reino Unido. Uma grande fatia do excedente comercial de €4 mil milhões da França com o Reino Unido vem da  agro-indústria. Um quarto das importações de vinho e bebidas para o Reino Unido vêm da França, bem como cerca de um quinto de todos os produtos lácteos consumidos. Esses produtos agrícolas poderiam ver a imposição de direitos de importação entre 10% e 30% se os dois países começassem a negociar de acordo com as regras da OMC.

Algumas empresas francesas prudentes tomaram medidas precipitadas. A prestigiosa Maison Louis Latour, que exporta  anualmente 1,2 milhão de garrafas de vinho da Borgonha para a Grã-Bretanha, enviou mais 300 mil garrafas esta semana por medo de atrasos nos portos, no  após 29 de março. Alguns empresários franceses têm criticado o governo do presidente Macron por se concentrar apenas nos ricos proveitos que Paris pode obter  da City de Londres, depois do Brexit. (Sobre isso,  falaremos mais tarde.)

De facto, o Parlamento francês aprovou recentemente uma lei que prevê um pacote de 50 milhões de euros para financiar novos postos de controlo fronteiriço, parques de camiões e novos armazéns em portos e aeroportos. Serão recrutados 750 novos funcionários para efetuar inspeções às mercadorias e alimentos provenientes do Reino Unido.

O lobby francês da pesca está atualmente ansioso, receando que, se as relações entre os dois países azedarem, deixem de poder pescar nas águas territoriais britânicas – o que aparentemente é a fonte de uma espantosa metade das suas capturas totais. As exportações de automóveis, máquinas, eletrónica e aeronáutica francesas poderão também ser prejudicadas. Na semana passada, o Mouvement des Entreprises de France (o equivalente francês do CBI) enviou uma delegação a Londres, dizendo que a grande maioria das empresas francesas não estava preparada para um Brexit sem acordo.

Boa coragem, meus amigos!

A angústia dos alemães  

Um influente centro de investigação económica advertiu que 100.000 postos de trabalho poderiam ser postos em risco na Alemanha se o Reino Unido deixar a UE sem garantir um acordo de saída . O estudo do Halle Institute for Economic Research concluiu que os postos de trabalho na indústria automóvel alemã seriam particularmente vulneráveis a quaisquer novas tarifas aplicadas aos automóveis alemães vendidos no Reino Unido. Os alemães venderam 770.000 veículos ao Reino Unido em 2017, o que equivale a pelo menos a 15.000 empregos diretos e mais de 100.000 empregos indiretos. O estudo estima que Wolfsburg, cidade natal da Volkswagen (ETR:VW), seria a mais afetada por qualquer colapso nas exportações.

Desde a minha peça da semana passada sobre as más perspectivas para a indústria automóvel,  tive conhecimento de novos dados. As concessionárias de automóveis no Reino Unido, especializadas em marcas alemãs e europeias de luxo, estão a transbordar de veículos não vendidos. Como um exercício no que eu chamo de economia observacional, encorajo os leitores a ir até aos seus concessionários locais de veículos novos e verificar o que quero dizer.

Os fabricantes de automóveis alemães serão duramente atingidos pelo Brexit, sem acordo, num momento em que as suas vendas já estão em declínio. As suas ações são tão atrativas como as dos bancos alemães.

Agonia italiana

A Itália está a elaborar planos de emergência para manter o fluxo comercial entre o país e o Reino Unido – mesmo que isso signifique algum tipo de acordo bilateral que contorne Bruxelas. A Itália entrou em recessão técnica (dois trimestres consecutivos de crescimento negativo), num momento em que tem de refinanciar a sua dívida pública em 400 mil milhões de euros, ou seja, cerca de 17% do PIB. As obrigações a dez anos do governo italiano estão novamente a render cerca de 300 pontos base a mais do que os seus homólogos alemães. A produção industrial italiana em dezembro foi 5,5% menor do que no ano anterior.

O primeiro-ministro Giuseppe Conte criou um grupo de trabalho para se concentrar no Brexit – e não é apenas um problema de comércio. A Itália é mais dependente dos serviços financeiros prestados pela City de Londres do que a Alemanha ou a França. Há receios de que a Itália possa ter problemas em colocar a sua dívida se as ligações  com a City forem restringidas. Isso faria aumentar ainda mais os custos de transação e os rendimentos das obrigações. Além disso, a City fornece instrumentos de cobertura que cobrem o risco cambial, de taxa de juro e de insolvência para instituições terceiras (por exemplo, o fundo soberano saudita) quando compram obrigações italianas.

Até agora, o Banco Central Europeu (BCE) tem sido capaz de  absorver  a maioria das novas emissões de títulos do governo italiano como parte de seu programa de flexibilização quantitativa (QE). Também os bancos italianos receberam financiamento barato do BCE, que puderam usar para comprar as obrigações do seu governo. Atualmente, detêm cerca de 360 mil milhões de euros de dívida pública. No entanto, a partir de dezembro, o programa  QE do BCE foi encerrado. Se os rendimentos dos títulos italianos aumentarem ainda mais, os bancos italianos terão de alocar novos capitais contra eles – capital de que  não dispõem.

Grande parte da indústria transformadora do Norte de Itália fornece os operadores alemães do sector automóvel que, por sua vez, vendem para o Reino Unido. E o setor italiano de produtos  agro-alimentares  tem um enorme mercado no Reino Unido, que é o terceiro maior mercado de alimentos do país, depois dos EUA e da Alemanha. Este sector já se encontra sob pressão, tendo perdido um enorme mercado na Rússia devido ao programa de sanções da NATO. Se o Reino Unido aplicasse direitos aduaneiros aos produtos agrícolas italianos, reduzindo simultaneamente os direitos aduaneiros aplicados aos países da Commonwealth com custos mais baixos, como o Quénia e a África do Sul, isso seria um duro golpe para a economia italiana.

O desemprego dos jovens italianos aumentou novamente para quase 32 por cento. Na Sicília, é de 58%. 160.000 jovens estão anualmente a deixar  o país. Esses pobres dados económicos  aumentaram a sensação de vulnerabilidade da Itália. Não admira que a Itália tenha apelado à Comissão Europeia para que elabore medidas de contingência que garantam um desalfandegamento mais ligeiro  durante dois anos após o Brexit com manutenção de validade  para as licenças das transportadoras.

Com uma retração na economia, o pacote orçamental  que o governo italiano acordou com Bruxelas em novembro parece cada vez mais inalcançável. Enquanto isso, as agências de rating  estão a funcionar em círculo como verdadeiros abutres. A Fitch dará o seu veredicto em 22 de fevereiro e a S&P em 26 de Abril. Ambos são suscetíveis de seguir a Moody’s na classificação da Itália em um ponto acima de títulos podres.

A UE-27: será que a União Europeia se está a parecer cada vez com um saco fechado cheio de furões em luta ?

Dizem-nos constantemente que a UE-27 fala a uma só voz sobre o Brexit e, na medida em que existe apenas uma equipa de negociação e que o Presidente da Comissão Juncker e o Presidente do Conselho Tusk são igualmente beligerantes e anti-Britânicos, isso é verdade. Mas olhemos mais atentamente e constatamos que a União Europeia está, como nunca antes, dilacerada por divisões e desacordos entre os seus Estados-Membros. Isto não são gretas, são enormes rachas!

Em primeiro lugar, a França e a Itália acabam de romper  relações diplomáticas pela primeira vez desde que Mussolini declarou guerra à França em 1940. Paris chamou  o seu embaixador em Roma a 07 de fevereiro. A causa imediata foi que o vice-primeiro-ministro Luigi di Maio se encontrou com um líder anti-Macron dos Coletes Amarelos particularmente volúvel. (De acordo com fontes francesas, trata-se de  um líder que defende a violência).

De facto, o governo populista de Roma tem estado a beliscar o governo do Presidente Macron desde há meses com um fluxo constante de farpas. Anunciando que a Liga italiana e o Movimento Cinco Estrelas iriam unir forças com os Coletes Amarelos nas eleições europeias que serão realizadas em 23 de maio, o senhor Di Maio colocou no Tweet  que “o vento da mudança atravessou os Alpes”.

As tensões subjacentes são ideológicas. Os populistas italianos pensam que Macron é um globalista elitista que quer usar o poder da UE para impingir imigrantes à Itália. “Espero que os franceses consigam libertar-se de um presidente terrível”, afirmou o vice-primeiro-ministro italiano. E no mês passado, o senhor Di Maio acusou a França de empobrecer a África Ocidental, mantendo-a sob um braço colonialista. Depois, acusou a França de acolher terroristas procurados pela Itália. Os franceses sentiram-se picados. Na semana passada, Emmanuel Macron descreveu o populismo ao estilo italiano como uma lepra nacionalista.

O que isto reflete são duas visões fundamentalmente diferentes do que é a Europa e do que deve ser a UE. Deverá ser uma Federação embrionária com um exército e um serviço diplomático que analise e perscrute mais a fundo a vida das pessoas comuns? Ou deveria ser a Europa das Pátrias  (uma Europa de Estados soberanos livres) que De Gaulle desejava? Esta é uma dicotomia que os britânicos já deveriam ter compreendido – mas, infelizmente, os políticos do Remainer ainda não o entenderam.

A Áustria, a Hungria e a Polónia estão estreitamente alinhadas com a Itália nesta enorme brecha . Os italianos sentem cada vez mais que são vítimas de um acordo  maligno que não têm poder para mudar ou mesmo influenciar. As eleições europeias de Maio irão muito provavelmente confirmar este facto. Matteo Salvini descreveu a votação como uma escolha direta entre “a Europa das elites, dos bancos, das finanças, da imigração e do trabalho precário” e a das “pessoas – e do trabalho”. Comprometeu-se a formar um eixo eurocético italo-polaco.

Na quarta-feira (12 de Fevereiro), o primeiro-ministro italiano foi atacado pelas políticas “absurdas e desumanas” do seu país no Parlamento Europeu. Guy Verhofstadt, o arqui-sacerdote do federalismo europeu, disse a Giuseppe Conte que este era um “fantoche” do Movimento Cinco Estrelas e da Liga. Os M5S exigem um pedido de desculpas: não vão receber nenhum.

Em segundo lugar, a França pronunciou-se finalmente  (após um penoso  silêncio) contra o acordo de capa e espada da senhora  Merkel com a Rússia. Em janeiro, os dois “motores” da federação europeia assinaram um tratado de amizade que fez com que a imprensa francesa pegasse em armas. Houve mesmo rumores de que o Presidente Macron iria declarar que a Alsácia-Lorena era um território conjunto franco-alemão.

Mas, a 7 de fevereiro, a França anunciou que iria apoiar uma iniciativa para que o projeto do gasoduto Nord Stream 2 (que liga a Rússia à Alemanha através do Báltico) passasse a ser regulado pela UE. A França advertiu, com razão, que o projeto tornaria a UE ainda mais dependente do aprovisionamento energético russo. Atualmente, a Rússia fornece cerca de 27% de todo o consumo de gás da UE.

No dia seguinte houve algum tipo de acomodação. Berlim vai continuar a ser o principal “negociador” do projeto, mas a Gazprom (MSX:GASP), o gigante russo da energia, terá de cumprir os regulamentos da UE e deixará de ser o único operador do gasoduto. Mas o episódio fala muito sobre as diferentes prioridades estratégicas entre os dois principais parceiros.

Em terceiro lugar, os nossos amigos irlandeses estão a ser ameaçados por grandes potências . Da próxima vez explicarei porque é que a questão da fronteira irlandesa, do ponto de vista de Bruxelas, nada tem a ver com o processo de paz, mas sim com a proteção de algo que se chama integridade do mercado único (como o eurodeputado alemão Elmar Brok afirmou esta semana). É por isso que, se a fronteira suave persistir (piedosamente desejada tanto pelos britânicos como pelos irlandeses), os europeus estão a planear erguer uma fronteira dura entre a Irlanda e a UE de qualquer modo – desafiando as sensibilidades irlandesas. Aparentemente, os alemães estão mais preocupados com a entrada de frangos americanos clorados na UE do que com a paz na Irlanda.

Além disso, é agora evidente que a UE está a conspirar para desfazer o regime fiscal que tem servido tão bem a Irlanda, assegurando o domicílio de gigantes tecnológicos americanos como a Apple (NASDAQ:AAPL). Num  evento do Grupo Bruges na quarta-feira (13 de fevereiro), a deputada trabalhista Kate Hoey (que é da Irlanda do Norte e tem laços estreitos com a classe política da República) disse numa reunião  face a muita gente que acredita que uma vez que o Brexit seja realizado, os irlandeses começarão a refletir seriamente sobre o seu futuro. Ela acha que o argumento para o Irexit se tornará imparável dentro de cinco anos.

Como expliquei na edição de Dezembro da Master Investor Magazine, a Europa está dividida por uma linha de fratura económica que separa  o norte do sul e uma linha de fratura  cultural que divide o leste do oeste. Estas linhas de fratura estão a gerar  algumas alianças surpreendentes – como a Itália-Polónia.

O primeiro-ministro da Hungria, Viktor Orbán, afirmou que as próximas eleições europeias são uma oportunidade “para se despedir da democracia liberal”.

Ao contrário dos eurocéticos do Reino Unido, os populistas europeus não querem sair da UE, mas sim reformá-la fundamentalmente. Nesse sentido, estão a delirar. A arquitetura da UE, tal como foi criada pela França e pela Alemanha é, fundamentalmente, irreformável. Assim, na minha opinião, a UE, na sua atual estrutura, não existirá dentro de cinco anos.

O próprio nome “União Europeia” é um nome errado. A UE não é a Europa. A maior parte da massa terrestre do continente europeu reside na Rússia e nas suas nações irmãs eslavas – Bielorrússia e Ucrânia. A Noruega rejeitou a Europa duas vezes em referendos; a Islândia está a meio caminho da América. A Sérvia está casada com a Rússia. A Macedónia não é sequer possível pronunciar-se  de acordo com a língua que os seus próprios habitantes falam … a Grã-Bretanha está de saída e tem estado  sempre mais em casa no Oceano Atlântico.

Se eu tivesse uma palavra a dizer, a União Europeia, por uma questão de precisão, seria redesignada pela ONU como a infeliz Aliança França-Alemanha e os seus infelizes satélites…

Acorda, acorda, Britannia!

Vou analisar  muito em breve (a menos que eu seja ultrapassado pelos acontecimentos ) como é que o Reino Unido será afetado por um Brexit sem acordo. Vou aplicar toda a objetividade técnica de um economista treinado que acha que os catastróficos grandes media atuais (que, como digo, estão a prever  uma escassez de caixões e de sacos mortuários  após Brexit) são pueris  ao ponto da inanidade… Embora na quarta-feira (13 de fevereiro) o catastrofista de serviço , o senhor Carney renegou. Ele agora pensa que o Brexit poderia ser uma oportunidade

O facto é que um Brexit sem acordo, que obriga o Reino Unido a negociar de um dia para o outro nos termos da OMC (o que não implicaria necessariamente direitos aduaneiros, como explicarei no próximo artigo), poderia ser uma oportunidade única na vida para redinamizar a economia britânica – tal como o Thatcherismo a transformou nos anos 80. Quaisquer novas tarifas de importação reverterão a favor do Tesouro e esse dinheiro poderá ser utilizado para reduzir o imposto sobre as sociedades e o IVA… Quando as empresas compreenderem como funciona o novo regime, começarão a investir novamente.

A transformação pode ocorrer muito rapidamente. Nos cinco anos desde 2014, quando os russos foram atingidos por sanções, eles conseguiram transformar a sua estrutura produtiva no ramo agro-alimentar. De grandes importadores líquidos de alimentos, eles tornaram-se  auto-suficientes. Os russos que, como os britânicos, gostavam demasiado de Camembert e Brie estão agora a apreciar produtos lácteos feitos na Rússia.

Um Brexit sem acordo  será um choque à medida que os exportadores lutam para se atualizar com novos procedimentos… Mas as nações fortes sabem encaixar os  choques – a geração dos  meus pais passou por muito pior. Dentro de três meses, as coisas  estabilizar-se-ão  na nova normalidade. Há também o pequeno problema  de que haverá algumas oportunidades extraordinárias de compra no provável Brexit sem acordo. Mas para isso ter-se-á de  esperar até a próxima semana para descobrir quais são.


A segunda parte deste texto será publicada amanhã, 03/06/2019, 22h


Tradução de Júlio Marques Mota – Fonte aqui

One comment

  1. Multiplique!

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