Seleção e tradução de Júlio Marques Mota
1.6 “Ninguém deveria ficar surpreendido com a explosão do Archegos, dada a natureza “selvagem” do mercado de swaps, diz Paul Schatz, da Heritage Capital”
Por Sophie Kiderlin
Publicado por 
em em 30/03/2021 (ver aqui)
– A “ganância épica e a euforia” levaram as pessoas a cometer erros e a irem “para além de um comportamento irresponsável”, disse Paul Schatz numa entrevista.
– O mercado de swaps precisa de ser regulado e os fundos devem divulgar mais informação, disse o chefe do Heritage Capital.
– Casos como este e a saga GameStop de Janeiro pintam um quadro negativo dos gestores de dinheiro, prosseguiu ele.
A implosão da Archegos Capital sobre as suas participações em derivados que se degradaram não deveria surpreender ninguém, dado o carácter opaco e volátil do mercado de swaps em que o fundo de cobertura dos EUA investiu, disse na segunda-feira Paul Schatz, presidente e fundador da Heritage Capital.
A Archegos Capital foi forçada a dissolver as suas participações no final da semana passada, uma vez que se tinha tornado incapaz de satisfazer os pedidos de margem dos seus credores, vendendo grandes quantidades de ações de empresas de entretenimento e tecnologia levando as cotações a cair. A Archegos Capital, um fundo familiar de gestão patrimonial enfrentava dificuldades financeiras mesmo antes disso e vários grandes bancos tiveram de tentar evitar uma crise, celebrando contratos de swaps com a Archegos na semana passada. Isto expôs os seus fundos a ações voláteis no valor de milhares de milhões de dólares.
Na segunda-feira, Credit Suisse e Nomura anunciaram que iriam sofrer perdas significativas após um fundo de cobertura dos EUA ter sido forçado a liquidar as suas participações em ações por não conseguir satisfazer os pedidos de margem dos seus credores. As suas ações caíram significativamente na segunda-feira, juntamente com as de outros grandes bancos e das empresas que o fundo Archegos – que vários meios de comunicação social confirmaram ser o fundo em questão – tinha anteriormente detido.
“O mercado de swaps é, francamente, como o oeste selvagem”, disse Schatz ao Yahoo Finance numa entrevista.
Anos de financiamento super barato graças às baixas taxas de juro fixadas pelos bancos centrais alimentaram um boom recorde no investimento, levando as ações para máximos históricos e inflacionando o valor de tudo, desde moedas criptográficas, a títulos financeiros considerados de lixo.
Schatz disse que isto levou à “ganância épica e à euforia” no sector durante os últimos seis meses. A par de elevados níveis de confiança e de arrogância dos investidores, isto leva inevitavelmente as pessoas a cometerem “erros graves” e a comprometerem-se num “comportamento para além do irresponsável”, continuou, traçando linhas entre a situação atual e casos como a crise de Gestão de Capital a Longo Prazo de 1998, em que um dos maiores fundos de cobertura do mundo explodiu, assolando os mercados e exigindo a intervenção do governo.
Os gestores de fundos que possuem ativos para além de uma certa dimensão devem comunicar regularmente as suas posições ao regulador dos EUA. No entanto, isto não se aplica ao tipo de swaps que a Archegos Capital de Bill Hwang utilizou. Schatz disse que estes eram “essencialmente derivados secretos, não revelados e não divulgados”.
Schatz salientou que os mercados já foram abalados uma vez este ano em Janeiro, quando operadores privados de retalho se organizaram através da Reddit e compraram ações na GameStop, o que resultou em preços disparados e obrigou alguns investidores institucionais que tinham apostado contra o retalhista de vídeo a fecharem essas posições, mesmo com prejuízo.
Schatz prevê que o público continuará a perder a confiança na estabilidade dos mercados financeiros e que os reguladores e os políticos se envolverão. “Estes grandes fundos que têm muito poucos requisitos de divulgação como este certamente precisam de ter obrigações de mais divulgação no mercado de swaps”, disse ele.
Schatz disse que o problema com a utilização de swaps – uma forma de derivados – era as posições serem alavancadas uma e outra vez, sem que os corretores principais tenham consciência do que os seus concorrentes estão a fazer – o que “pode tornar-se num enormíssimo efeito de alavanca que só precisa da mais pequena picadela” para se desfazer.
“O mercado de swaps não deve existir da forma como existe. Deveria ser totalmente introduzido em bolsa, deveria haver maior exigência de apresentação de informações e deveria haver melhor proteção para os investidores” disse Schatz.
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A autora: Sophie Kiderlin é atualmente acompanhante dos mercados bolsistas para o Markets Insider (desde março 2021), cobrindo tudo o que move os mercados financeiros. Especialmente interesse em mercadorias, sustentabilidade e ativos criptográficos. Apaixonada não só pelos mercados, mas também por uma economia mais ampla, política global e desigualdade política e social. Criadora e anfitriã de Views Our Own desde 2020, um podcast que cobre todos os aspetos do jornalismo e dos media e que trabalha no sentido de tornar a indústria mais acessível, ao mesmo tempo que conduz a mudanças positivas. Trabalhou nas equipas de comunicação interna e externa da UBS na área da Gestão de Activos (2018/19). Foi tutora de estudantes mais jovens na Silentium Otto-Kuehne Schule Paedagogium Godesberg (2013/2016). É licenciada em Política e Relações Internacionais pela Universidade de Bath.